一：

个股资金区间提供5万，20万，50万，100万，500万，800万不同的档次的资金流向情况，由于数据量大，这里面只保留了统计结果，所有各档位的数据均是买盘和卖盘的差值，一般我们认为，散户由于资金较少，通常成交的金额也不大，5万、20万是常见的，而大户或主力拥有大量的资金，出手大方，单笔成交金额要比散户大很多，尤其是在拉升的时候，我们可以从买卖队列上看到买一总是有大单在买，而成交明细中也会显示当前的买卖情况，这就是主力和散户的不同，而资金区间提供了个股全天的及历史的各档位资金流向情况，让您看清楚，大资金和小资金的参与程度，一般我们认为单笔50万以上可以算得上主力了，这是标准的判断位置，对于某些超级大盘股，100万可能都不算是真正的主力行为，而对于几千万的小盘股，甚至永远不会发现有50万元以上的成交明细，在行情低迷的时候，极小的资金也能拉得起来，这就是区别所在，小盘股更加灵活，大盘股活动起来比较困难，我们可以通过个股全天的区间资金图来发现资金所在的区间位，看看那些资金都在哪个档位活动，分析主力轨迹，通过资金区间数据的分布，密切关注大资金和小资金的动向。

二：

资金流向的判断无论对于分析股市大盘走势还是对于个股操作上，都起着至关重要的作用，而资金流向的判断过程却比较复杂，不容易掌握，通常说的“热点”其实就是资金集中流向的个股，而“板块轮动”其实就是资金流向轮动而产生的盘面效果。如果资金集中流入“热点”个股后，就预示热钱进场了，个股就具备了行情发动的条件，以往，我们是通过成

　　国外媒体报道，全球最大3C代工集团台湾鸿海科技集团(以下简称“鸿海”)董事长郭台铭日前预警称，全球科技行业衰退状况将可能比许多人想象的更为严重。

　　郭台铭上周五在参加一次慈善活动后对记者表示，较之目前经济的低迷情况，“最糟的状况尚未到来”。他说，鸿海计划全球裁员，但没有提供具体裁员幅度。鸿海员工总数达几十万人，主要在中国大陆。他补充说：“问题要比每个人想象的还要严重三倍。”

鸿海董事长郭台铭

　　鸿海的问题开始于今年早些时候，随着客户订单缩减和劳工成本上升，问题日益加剧。2008年前10个月，鸿海每月非合并营收同比平均增长大约27%，但11月份营收同比仅仅增长1%。鸿海公布财报显示，今年第二和第三季度净利润下滑，为14年来首次。

　　鸿海股价今年迄今已经累计下跌超过60%，大部分出现在8月以后。旗下香港上市的子公司富士康股价今年迄今已经缩水近85%。

　　许多大型代工企业正在遭受不景气的冲击。全球前三大笔记本代工企业广达电脑、仁宝电子和纬创资通已经分别下调了各自第四季度出货预期。液晶面板厂商友达光电也表示，预计第四季度向电视和监测器生产厂商的出货量可能比第三季度减少大约30%。

　　全球前两大电脑芯片代工企业台积电和联华电子已经下调第四季度营收预期，并要求员工进行无薪休假。台湾

美国政府对华尔街金融业的七千亿美元纾困案被国会否决，造成道琼指应声大跌七百七十七点，创下史上最大点数跌幅，一名华尔街投资银行职员甚至说：「我们的世界正在崩溃！」
「华尔街去死吧！」（House to Street : Drop Dead ! ）这是台北时间九月三十日，美国政府对华尔街金融业者的纾困计画遭到国会否决后，著名财经媒体《MarketWatch》以新闻标题如此解读美国国会想传递的讯息。

纾困案被否决的消息一出，道琼指数（Dow Jones）应声大跌七百七十七点，创下史上最大点数跌幅，甚至超过「九一一恐怖攻击」，台股在九月三十日也暴跌三．五五％，亚洲国家如日本、韩国以及欧洲法国、德国、英国股市也全面下挫，这股恐慌情绪正如日前《华尔街日报》形容：「一九三0年代经济大萧条以来最严重的危机，何时结束，仍遥遥无期。」

影响：骨牌效应　欧洲银行，跟著纷纷倒台 自从今年九月十五日，雷曼兄弟（Lehman Brothers）宣布破产后，华尔街著名金融业者如骨牌般一家接一家出问题：美林（Merrill Lynch）被美国银行（BoA）收购，摩根士丹利（Morgan Stanley）将出售股权给日本三菱金融集团，高盛（Goldman Sachs）以股价折让八％卖给「股神」巴菲特（Warren Buffett），美国最大保险公司「美国国际集团」（AIG），以高于市场利率向美国联准会（Fed）借款八百五十亿美元，条件是八成股份卖给美国政府，这些都是在短短不到一个月内发生的事，德国「明镜」（Der Spiegel）引述一位华尔街投资银行职员的话：「我们的世界正在崩溃。」

因为世界上所有的国家当中施加压力最大就是美国，美国这一次参议院通过一个决议，当然现在是推迟表决。它的内容是什么呢？非常简单，如果中国人民币到今年十月还不明显升值，所有来自中国的产品统统加征27.5％关税，美国众议院多数已经通过了，这个事情对中国来说是一个很大的事情，好在美国参议院留了一些余地，推迟表决，它的意思就是留一些时间来看看中国的态度，如果真的是表决的话估计也是通过！这个趋势是非常的严峻，美国为什么施加这么大压力？人民币外汇表面是一个货币、金融现象，但人民币升值讲到底还是贸易逆差的问题。什么道理呢？美国从1982年开始到现在已经二十多年来，年年对外贸易都出现逆差。在八十年代几百亿美元，八十年代后期超过一千亿，甚至是二千亿美元，进入二十一世纪每年贸易高达到五千亿美元。外汇就像一个人口袋里面的现金，你一开始亏一些可以到外面去借一些，但一直亏谁敢借给你？为什么美国贸易逆差这么多年而一直没有垮台，是因为它在世界上的一些特殊地位！这么多好吃、好用、好穿的东西到美国，它就用印钞票的机器多印一些就可以了，美钞发行量的增加就抵消贸易逆差。二十多年来贸易逆差这么大，大家都丧失了对美元的信心，美国马上就面临像六十年代的情况，大家都把美元当成是烫手的山芋！所以最近几年它觉得这个问题非解决不可，怎么解决呢？没有什么其他办法，就采取了一个手段，以前美国是搞强势美元政策，就是在世界中想方设法让人民树立对美元的信心，美元外汇保持在比较高的水平，它的走势是比较坚挺！一看美元的外汇走势非常坚挺，就说明美元可以，老百姓就有信心，有信心了，大家就拿着美元不放。这几年没有办法，它就把“强势美元政策”改为“弱势美元政策”，美元外汇走低就产生一种外汇倾销效应。改为弱势美元政策的话，一开始美国是悄悄行动！当年欧元兑美元强的

尽管华夏基金对被众基金"围剿"的传言作出了回应，但有关传言并未就此消失，相关媒体仍然不断就此事进行追踪报道。
而事后披露的数据似乎对传言构成某种支持。数据显示，中国平安跌停时，机构是疯狂做空的始作俑者，在卖出前5名的席位中，全部是机构，第一名机构更是抛出了7.16亿元。与此同时券商和QFII则在大胆买入，但明显是卖方力量更为强大。

自"基金黑幕"曝光以来，基金"对倒"、"倒仓"已不是新名词，而与上市公司联手造市、数只基金抱团建仓等成为此后较有代表性的一种模式。

有报道引述业内人士的话透露：基金公司不定期都会收到上市公司主动发送的宴会"邀请函"，双方的话题通常是如何联手"推动股价上涨"，此后，上市公司负责制造"故事"，基金经理则力荐股票或板块，最后形成"合力"拉升股价。由于基金有单一个股持股比例不得超过10％的限制，往往需要几只基金联合出手。这就是所谓的"行规"诞生的背景。

不难看出，市场关注的所谓"行规"其实就是一种同步行动，要么合力齐买，要么一起沽空。这种"行规"倘若真实存在，对股市的发展无疑是有害的。最直接的，就是导致股市的暴涨暴跌。基金的发展曾经被寄予厚望，监管层期望它成为资本市场稳定的基石。早在今年2月，相关数据显示，我国各类机构投资者持股比重已占A股流通市值近50％。

外储损失 北京不愿面对的真相

当中国大陆财经界尚未理清由于美元贬值造成中国外汇储备遭受多大的损失之际，又传来在危机四伏的美国“两房”（房利美、房地美）的外国债权人中，中国高居榜首的消息。尽管美国政府通过了针对“两房”的拯救美国住房市场的方案，使得“两房”幸免于破产，使得中国五分之一多的外汇储备尚未泡汤，但是中国有三千七百六十亿美元的外汇储备投入高风险的“两房”，不禁让人感到震惊。在中国大陆高达一点八万亿美元的外汇储备中，中国外汇储备的损失究竟有多大？是谁在决定外汇储备投资的，官方始终没有向外汇储备的债权人——中国大众公布。

近几年来，中国国外汇储备一直保持快速的增长。根据中国人民银行二零零八年七月十五日公布的数据，截至今年六月底，中国外汇储备余额已达到一万八千零八十八亿美元，比去年同期增长35.73％。在外汇储备快速增加的同时，美元持续贬值，由此造成以美元资产为主的中国外汇储备的巨大损失。而大约五分之一的中国外汇储备投资于美国危机四伏的房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac），令国际金融界震惊。中国外汇投资公司的巨额浮亏等，无不让人质问，是谁在决定中国外汇储备的投资？如何决定？如此离谱的决策有没有黑幕？

中国外汇储备快速增长

通俗地说，外汇储备是指某一国在某年某月某日累积了多少“外汇”或“外国货币

    中国平安亏了，但亏得如此惨烈，恐怕是很多人都没有想到的。
    2007年11月27日，中国平安宣布从二级市场直接购得富通集团约4.18%的股权，成为富通单一第一大股东，后增持至4.99%，前后共斥资超过238亿元人民币。遗憾的是，从中国平安去年底收购富通部分股权，到2008年11月份，富通的股价已下跌超过96%，导致中国平安238亿元投资只剩下10亿元左右。中国平安今年第三季度已经对部分浮亏计提了157亿元的减值准备，导致第三季度亏损达到78亿。由于平安决定计提后富通股价继续下跌，平安同时还面临着70多亿的减值压力（详见《新京报》的报道）。
    损失还不仅限于此。
    2008年9月份，比利时、荷兰和卢森堡三国政府宣布向富通集团注资112亿欧元，以避免富通破产。中国平安9月底曾发表声明对此表示欢迎，但中国平安很快发现被涮了一把。中国平安当时欢迎三国政府注资富通时，富通集团割出去的只有旗下富通银行在三地49%的股权。然而，2008年10月3日、6日，富通又分别宣布：荷兰政府以168亿欧元收购富通银行荷兰控股公司，包括富通集团此前收购的荷兰银行业务及富通集团荷兰保险业务；比利时政府以47亿欧元现金收购了剩余的富通银行50%加1股的股权，以及法国巴黎银行将以57.3亿欧元收购富通保险比利时业务100%的股权。前后四笔交易之后，富通集团将从“银保双头鹰”解体为一家资产仅含国际保险业务、结构化信用资产组合部分股权及现金的保险公司（详见《上海证券报》的报道），中国平安被骗了个血本无归！而中国平安亏的是广大投资者的钱！
  

华尔街11月日报21日报导，正嗷嗷待哺等待政府纾困的通用汽车公司表示，愿意考虑「各种选项」，包括声请破产在内。通用为保留现金，决定进一步减产与降低库存，并退租公务飞机。
报导引述消息人士说法指出，通用董事会表示优先要务是争取政府注资，但不愿意放弃声请破产保护的可能性。

通用董事会的态度显然和执行长华戈纳（Rick Wagoner）的立场相左。华戈纳早前和福特、克赖斯勒执行长一同前往国会争取250亿美元纾困资金，并且公开表示破产不是通用的选项。通用发表声明说，董事会虽讨论到破产，但并未视为「解决公司流动性问题的可行方案」。

争取纾困未果的通用公司决定提前关厂，并延长停工期。通用位于加拿大安大略省欧沙瓦市的卡车装配厂将提前两个月在明年5月关闭；设在密西根、俄亥俄、堪萨斯和密苏里州的四间工厂明年1月会多停工一周。

通用并表示，该公司继9月退租两架公务飞机后，正在处理另两架的退租事宜，目前尚有三架在使用中。

美国众院议长裴洛西和参院多数党领袖雷德21日致函三大车厂执行长，要求12月2日前提出「清楚且有数据证明的评估」，详细说明脱离破产的业务计划，以便再次讨论纾困案。但德意志银行分析师雷屈不看好汽车业能提出令人信服的计划，可以在明年1月前取得贷款。

中国国务院本月上旬发布投资4万亿元（人民币，下同，约8889亿新元）刺激经济方案后，地方政府前段时间受到宏观调控压制的投资热情被再度点燃。各地纷纷发布规模宏大的投资计划，同时紧锣密鼓地展开新一轮"跑部钱进（到北京找部委要钱）"竞赛，力争从中央财政中夺得更多的拨款。
各地宣布投资

超过10万亿元

在短短一周多的时间里，各部门和各地宣布的投资规模就轻松突破4万亿元，超过10万亿。

据中国媒体报道，交通部明年将投1万亿，建设部投3000亿，铁道部投8000亿，民航总局投2500亿，国家能源局投2000亿元。各省市政府的气魄更大：云南今后5年要投3万亿，广东今后5年要投2.3万亿，辽宁明年投资1.3万亿，河南今明两年要投1.2万亿，北京今明两年要带动社会投资1万亿，河北投5889亿，上海投5000亿，安徽3890亿，浙江3500亿......

与执行中央宏观调控政策时的消极态度相反，各地政府的投资积极性向来不需要动员。按照目前的投资热度，如果把各部门、尤其是各地计划的投资都加起来，恐怕20万亿都打不住。在国际金融危机的寒冬里，中国大地上却涌现出一轮"风景这边独好"的投资春潮。

不过，这些宏伟投资的钱将从哪里来，似乎没人说的清楚。但各地政府清楚的是，找财大气粗的中央要钱总没有错。于是，一场新的"跑部钱进"竞赛在北京拉开了序幕。

冬天脚印刚烙到上海。去年让市民痛彻心扉的雪灾，今年估计不会再来，但却有一股超强寒流，不仅吹进千家万户，也让商家猛打哆嗦。的确，金融风暴阴霾悄悄挺进上海，投资大众感受了第一波寒流，如今，出口商、餐饮业、地产商及金融业，都开始惊觉今年年关难过了。

“以前这时用餐不都大排长龙？看过这么人烟稀少吗？”和Jenny在周五晚到上海最大餐饮连锁店“小肥羊”用餐。一改过去拥挤门面，不耐烦的侍者脸孔堆满了微笑，让人备感温暖，但掉了数成的人气，恐怕让老板心痛。

订单急冻加裁员第二惨是昆山

上海待四年的Jenny说，这是第一次感受“不景气”。“前几天深夜和三、四朋友到新天地喝酒，新天地平常人气旺到不行，但现在冷清许多。新天地一位法国朋友说，最近生意至少掉三成。”新天地过去是老外的天下，不少老面孔不见，应该是被裁员了。

“我好几个朋友在金融界工作，最近公司都要裁员了！”从事人力银行业的Celia说，外资企业在上海影响最大，金融业者群聚的陆家嘴，已有多家外银宣布裁员。香港东亚银行上海分行已通知裁员，KPMG（安侯建业）会计师事务所也宣布紧缩员额，国银虽然形势较好，但也开始因应明年更严峻时机的到来。

“台资外销业都不好过啦！”周五参加完东莞台协十五周年庆返回北京的北京台协会长林清发说，他途中和昆山台资女

距离上海证券综合指数创出6124点历史高位，以及中国证券机构招兵买马、大举扩张的热潮仅一年，随着金融风暴席卷全球，投资银行大举裁员、私募基金几近歇业、券商濒临破产等发展，中国证券业已掀起声势浩大的裁员潮。

香港"文汇报"报导，资深证券经纪人曾辉（化名）一直忐忑不安。在他任职的证券公司南京某营业部，一名营销总监、三名区域经理和不少"金牌经纪人"都被迫"休假"，已经有九成员工离职。

曾辉说，"任你再有经验，手上有很多大客户，掌管上亿资金也没用，叫你回家就得回家。"他担心，这种恶运随时会降临在自己头上。

他表示，"有些人一直交不出业绩，就自己走了。像我们这种三、四十岁的，不少还是‘金牌经纪人'，也一样提心吊胆，一不小心饭碗就打烂了。"

曾辉说，"只要去人才市场逛逛就能发现，很多证券公司出来的人都在那里找工作。可现在到处都在裁人，哪还要人呢？"

报导说，曾辉任职的证券公司没有明言裁员，却加紧清查证券从业资格；就连知名的中国国际金融公司也传出裁员消息，先从投资银行部门下手，预计裁员比例达六分之一。江苏南京和广东深圳都有半数以上的证券经纪人失业。

即使保住工作，曾辉和同事们也不轻松。与曾辉同营业部的分析师刘红（化名）抱怨："现

对金融危机最普遍的官方解释是次贷问题,然而次贷总共不过几千亿,而美国政府救市资金早已到了万亿以上,为 什么危机还是看不到头?有文章指出危机的根源是金融机构采用"杠杆"交易;另一些专家指出金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期(Credit Default Swap, CDS).那么,次贷,杠杆和CDS之间究竟是什么关系?它们之间通过什么样的相互作用产生了今天的金融危机?在众多的金融危机分析文章中,始终没有看到 对这些问题的简单明了的解释.本文试图通过自己的理解为这些问题提供一个答案,为通俗易懂起见,我们使用了几个假想的例子.有不恰当之处欢迎批评讨论.

一.杠杆.目前,许多投资银行为了赚取暴利, 20-30采用倍杠杆操作,假设一个银行A自身资产为30亿, 30倍杠杆就是900亿.也就是说,这个银行A以30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资,假如投资盈利5%,那么A就获得45亿的盈利,相对于A自 身资产而言,这是150%的暴利.反过来,假如投资亏损5% ,那么银行A赔光了自己的全部资产还欠亿15.

二.合同CDS.由于杠杆操作高风险,所以按照正常的规定,银行不运行进行这样的冒险操作.所以就有人想出一个办法,把杠杆投资拿去做"保险." 这种保险就叫CDS .比如,银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B.机构B可能是另一家银行,也可能是保险公司,诸如此类.对A B说,你帮我的贷款做违约保险怎么样,我每年付你保险费5千万,连续10年,总共5亿,假如我的投资没有违约,那么这笔保险费你就白拿了,假如违约,你要 为我赔偿.想A,如果不违约,我可以赚45亿,这里面拿出5亿用来做

中国总理温家宝星期六承认，外部需求的减少已经影响到中国的经济。中国今年前三季度经济增幅滑落到近六年来最低点。中国政府表示已经采取相应措施保持经济发展。而一些经济学者认为，中国在经济结构转型中，还面临诸多困难。

温家宝25号在北京主办的第七届亚欧首脑会议闭幕后的记者会上说，国际金融危机对中国的直接影响还不是很大，但这次危机对世界经济的影响，也必将影响到中国的经济。

不久前公布的中国统计数字显示，中国今年前三季度的国内生产总值增幅仅有9.9%，这也是继五年前受萨斯病影响以来，中国经济增幅首度滑落到10%以下。中国总理温家宝说，经济增幅的下降有政府宏观调控方面的因素，但是他也承认，世界经济的变化，特别是外部需求的减少，对中国经济已经产生影响。

温家宝表示，中国政府已经把维持经济稳定的增长放在首位。他说，只要政策对头，就一定能够保持经济平稳较快发展。他再度强调说，在世界经济危机蔓延的情况下， 中国经济保持平稳较快的发展就是对世界最大的贡献。

此外，中国人民银行行长周小川星期天在向中国人大常委会就加强金融宏观调控情况作报告时则说，目前中国经济对外依存度较高，全球经济受金融动荡加剧的影响，增长明显放缓，这可能会影响中国出口。

出口已开始下降

美联社报道说，尽管由于油价和其他货物价格下降，使中国九月份的贸易顺差创下293亿美元的单月新高，但是出口已经开始下降。出口在中

奥运是当前中国的主题，奥运也是地产界议论的一个焦点话题，人们都在讨论奥运后房价究竟是向上涨还是向下跌？不少的媒体已经开辟了专版，标题也极其醒目："奥运之后会降吗？"我说会降，大概有这么几条理由：

一、奥运一直是一些人炒做房价上涨的由头，奥运结束后，再拿奥运期间会带来这个、那个的发达和机会说事就不灵了。

二、以奥运话题炒做房地产项目的主要是投机购房者，奥运结束后，这些拿奥运话题炒做者肯定要集中抛售所购房屋。

三、自住需求者不管奥运会开还是不开都是要买房的，并且在这两年由于房价一直在上升过程中，很多人都提前消费了住房需求，奥运会之后难有新的动力推动人们的购房欲望发生井喷。

四、今年以来，房市一直处于低迷状态，房价下滑是不争的事实，火暴的奥运宣传都没能刺激起房市的回暖，奥运之后，惯性运动只会加速房价的下滑。

五、虽然最近房价出现了空前的打折、优惠，甚至直降售价也不新鲜，但是房价的下降与两年前上升的速度相比还是慢的多。从国家统计局的数据反应的信息看，房价还是一个上升的过程，只是速度上放缓了，因此房价还是有很大的下降空间。

六、由于上半年很多开发商还在继续观望，期盼金三银四红五月，以及六月飘红七月流火的好时机，采取了延迟开盘的策略，但是计划每每落空。可以预计下半年以后，房屋的供应量会有较大的增加，供应的增长肯定是房价下降的重要原因。

早在北京奥运登场前几年，中外金融市场即对奥运带动中国经济寄予厚望，但也预期奥运结束后可能出现"后奥运症候群"。市场人士警告，这个现象可能已提早发生；知名经济学家谢国忠甚至认为，所谓奥运泡沫已经破灭。

所谓"后奥运症候群"，意指经过在大型奥运基础建设相继完工，以及大量奥运观光客离开后，奥运主办国经济成长多半难逃减缓命运。主办奥运对发展中国家大有影响，主要是民众将其视为国家荣誉，与国家强大和繁荣的象征。

雷曼兄弟统计，过去11次奥运，主办国在奥运后出现经济成长趋缓的有八次，较严重的个案包括1988年汉城奥运、1992年巴塞隆纳与2004年雅典奥运。2000年雪梨奥运的同一年，澳大利亚的经济成长就开始变慢。

经济学家谢国忠说："当每个人都觉得奥运是顶，那么，每个人便都争相超前离场。每个人都这样想的话，每个人都提前一点的话，就引起泡沫超前爆破了。"

他分析，中国新一波资产泡沫的形成和破裂，与上述观点有密切关系。中国两大经济成长引擎是出口和房地产，两者对经济成长率的贡献，前者为4个百分点，后者也有2至3个百分点。"后奥运症候群"的杀伤力，加上总体经济情势恶化，足以使这两个成长引擎熄火，摧毁了大部分的成长动能。

香港经济日报报导，中国股市从去年第四季回跌至今仍无起色， 上海证交所综合指数今年来一直无法维持在3,000点之上，加上去年涨势凶猛的房地产市

一、根据中国国家统计局97年8月11日发表的7月份"工业产品趸售物价指数"显示，由于受到石油及原物料成本上涨影响，7月份的企业出厂价格指数较去年同月上涨10％，创下过去12年来的的最高纪录。中国自从去年7月份物价上涨2.4％以后，连续12个月，每月不断攀升，通货膨胀问题已越来越严重。

二、以品目别分析，原油上涨41.2％、煤炭上涨32.6％、普通钢材上涨47.2％，涨幅最大。在中国政府抑制通膨的景气对策下，7月份消费者物价指数，上涨率预测会比6月份的7.1％略微降低至6％。但是，趸售物价的大幅攀升，很可能会使消费者物价上涨再度扩大。

三、另外，上海股市受到11日的趸售物价发表的影响，民众预期企业收益会减少，业绩会恶化，因此股市全面下滑，跌破2500点关口，总合指数收于2470.07点，跌幅达5.21％，也创下新低纪录。8日北京奥运开幕当天，股票指数跌幅也逾4％。上海股票总合指数，从去年10月16日的最高点算起，跌幅已将近60％。

四、以美元为交易的上海B股，交易对象多为国外投资家，下滑幅度也达9％，显示国外对于中国的经济前景，普遍不看好，预料北京奥运之后，中国景气讯号会亮起黄灯警讯。

股市下跌趋势的形成，没有新的规律性改观，是无法去改变的。而规律性的改变又通常是分为盘面型与基本型。

盘面型一般散户不要碰：

盘面型的转变通常是指股市在跌到一个令人发指的地步靠周围消息和小政策信号而刺激上扬反弹几百点为极限，随后还是会继续遭到更强大的基本型的打压。如一些央行适度额放松信贷，XX人讲话了，周边持续反弹了等这类似有似无的消息来刺激主力适度对盘面进行反抽套人。如散户在这里进去必须要确保的是：快进快出，今天买了明天开盘前20分钟不涨坚决卖出，绝对不能去傻等。

熊市2500比牛市5500更危险：

当某一方趋势一旦形成，那么对应的风险和机会也就是等同的。很多人自牛市以来就一直认为下跌就是机会，而不断不断的加仓去买套，以为市场会给你机会。的确不错，市场天天都有大把机会，但条件是必须选准时间与看准趋势。在牛市，增量资金同比放大，做多情绪热烈，信心大肆膨胀，这个时候主力若要走也难。这样造就的将是市场不断上扬，而淡化了风险形成了单边市道。而在单边市道的形成下4000.4500.5000.5500看似都很高，如果没有爆炸点（中石油）的出现，也会继续持续下去。说白了牛市的上扬也就是一层纸，散户不愿去捅破，多数主力也不愿意，那么就留给了超级控盘主力了。

在熊市，人们会被大国崛起的民族情绪所左右而做出不理智的事。认为3000太低大国不应该扛不住的，认为2500市盈率降到20倍没有泡沫。而做出一买再买，没有钱了借钱也要买这样的感情用

美国政府决定对两大房屋抵押贷款巨头实行国有化，这可能无意中让中国政府应出手拯救金融市场于危难之中的呼声更加高涨。

周一在中国，美国财政部接管房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)成为报纸的头版新闻。中国的银行持有"二房"数十亿美元的债券。与此同时，中国的制造商也迫切希望看到美国走出房市危机的泥沼，因为这场危机严重打击了美国国内的购买力。

中国央行赞扬了美国的举措，指出美国金融市场影响着全球经济和金融市场的稳定。中国央行称，美国政府应切实承担起维护金融市场稳定的责任，保护投资者的利益。

但此次接管也为那些希望中国政府能在经济增长放缓和股市暴跌之际出手相救的人提供了理由。今年以来，中国股市累计下跌59%，市值损失了2.86万亿美元。中国政府基本上任由市场自行寻找底部，对投资者要求采取措施扭转跌势的呼声置若罔闻。这一立场目前仍没有改变的迹象，但美国政府的最新举措可能改变这种局面。

前央行顾问余永定说，进行干预是政府的责任，现在我们有了能够接受的绝佳范例。

10年前，一些面对金融危机的亚洲政府选择了积极干预市场，消除灾难。当香港股市因人们日益担忧港元贬值而大幅下挫时，港府动用了数十亿美元的外汇储备来推高股市，此举还曾招致美国联邦储备委员会(Federal Reserve)主席格林斯潘等人的批评。马来西亚政府也实施了资本管制，以阻止资金从股票市场上外流。

中国制造业连续第二个月收缩，表明经济增长可能的确在放缓。分析人士指出，出口下降，成本上升，以及货币升值有可能使中国制造业进入一个严冬季节。但是随著政府逐渐加大刺激经济增长的力度，经济放缓的趋势能够持续多久还有待于观察。

中国物流与采购联合会星期一公布，8月份采购经理人指数为48点4，和7月份持平。中国官方于2005年正式采纳采购经理人指数，过去两个月这项指标首次连续低于50。采购经理人指数高于50表明制造业扩张，低于50表示收缩。

另据里昂证券(CLSA)星期一公布的数据，8月份中国采购经理人指数由7月份的53点3滑落到49点2，这是自2005年11月以来首次低于制造业扩张与收缩的临界点，进一步表明制造业的景气下滑。

*国际市场需求下降是主因*

美国国会图书馆金融和国际贸易分析员维恩.莫里森在接受美国之音采访时说，中国素有国际制造业中心之称，但是今年上半年中国对美国出口的同比增长不到5%，明显改变了过去20%左右的增长趋势。莫里森认为，美国和其他主要国际市场需求的下降是中国制造业不景气的主要原因，主要是出口和其他国际贸易环境发生了变化造成的。

他说："中国可能希望仍然保持过去几年那样强劲的出口势头，但是许多经济体，尤其是在美国出现的全球性经济放缓影响了中国的出口。我相信，中国的贸易顺差今年将出现明显的下降。"

*人民币升值制约中国制造

针对中国甫公布的6月外汇存底余额，在扣除贸易顺差与外人直接投资后，负成长190.6亿美元，前摩根士丹利证券亚洲首席经济学家谢国忠昨（17）日听到后并不感到惊讶，「中国经济基本面其实已经出问题，支撑经济成长的两大火车头出口与房地产均见衰退迹象，加上奥运题材告一段落，国际资金汇出是必然结果！」

因应中国经济成长趋缓趋势的确立，美商高盛证券已将中国2008与2009年经济成长率预估值分别从10.5％与10％调降至10.1％与9.5％，6.8％的2008年消费者物价指数（CPI）预估值虽不变，但2009年CPI则由3％调升至3.8％。

谢国忠表示，过去国际资金「空美元、买黄金」的策略，虽因平仓致使「美元升、黄金价格走跌」，但他认为从中国汇出去的国际资金还是会转向炒作黄金价格，因为美国经济没有想象中好，美元当然没有理由走强，因此，近期狂跌的黄金价格至此倒是很好的切入点。

针对中国经济后市，高盛中国首席经济学家梁红认为变化最大的是净出口这项，以净出口贡献GDP百分点的比重为例，她将2008预估值将至1.2个百分点，此数据远低于2007年的3.2个百分点贡献幅度。梁红表示，由于中国在北京与邻近五省针对营建、汽车行驶与工厂运作采取限制措施，影响所及，未来两个月京奥非但不会激励经济发展反而会拖累经济成长，包括生产与消费在内，8至9月就会显现出来。

中国经济情势瞬息万变，上半年A股市场出现创纪录的熊市表现后，下半年才过了一个半月，投资人寄望甚深的奥运概念股，表现也确定不如预期。
在奥运本身之外，究竟年底前哪些国内外因素可能左右A股市场走向？综合各方市场人士的看法，下列是可能冲击陆股市场的七大因素。

1. 人民币升值

人民币在破七进六后，中国研究机构原本提高了2008年人民币升值预期，认为下半年有6％以上升值空间。但随着近期美国降息周期结束，中共官方也于7月中敲定宏观调控微调，加上中国人民银行（央行）在上周五公布的第二季货币执行报告中，首度去掉"从紧货币政策"的字眼，都显示北京当局不见得会加速升值以抑制通货膨胀。

2. 股指期货上路

现在看来，股指期货在奥运会后推出的可能性愈来愈大，这对陆股的影响为何？

一种看法是股指期货将降低股市波动，另一种观点是加大股市震荡。不过就上证综合指数处于19个月低点的情况看来，适时推出股指期货，将对陆股创造短期利多。

3. 创业板正式推出

创业板推出时机已成熟。由于创业板融资量非常小，反而会吸引一批新资金进入股市。另外创业板推出，无疑将令市场炒新股、炒小盘的炒作气氛明显降温。

更重要的是，创业板可

问苍天大地，何时演牛戏。
求高山大海，何时把熊宰。
难道没晴天，难道被水淹。
难道总是下，难道求神仙？
买股买忧愁，买股烦白头。
买股直受气，买股眼泪流。
只有泪水流，难道还是牛？
家产供熊吃，持股日日愁。
投资真白痴，投资请熊吃。
投资成白劳，投资写悲诗。
又见多杀多，又见皮似剥。
又见悲痛泪，又见血汗泼。
难道老是亏，难道投资飞？
难道无理讲，难道总是悲。
步步向下走，还有谁牵手。
股指似地震，压在顶上头。
只有眼泪飞，只见钱会飞。
只是在叹气，只盼牛再归。
能融白不融，见钱眼睛红。
烦他盘上下，到手是英雄？
慎买大蓝筹，买后真忧愁。
不送非要配，气泪烦白头。
你是大棒股，张嘴赛如虎。
高位喊要钱，股民深套苦。
又破二七关，杀跌刀砍弯。
考验政策底，何时往上窜？
亏前不明白，亏后觉无奈。
亏由是上当，亏在不该买。
真就发利空，权利在手中。
真能发利空，机构配合轰。
真会发利空，股民麻木中。
真敢发利空，腰斩不放松。
没有情理讲，没有道理讲。
没有法律讲，只有泪水淌。
难道总是亏，难道空发威，
难道砸盘对，难道牛不归。
总是在看多，最后多杀多。
总是在看空，最后必踏空。
我哭豺狼笑，我气狐狸叫。
我怒没人问，我悲财产掉。
发股不歇火，发空无法躲。
就似堰塞湖，速跑谁敢惹。
又吹二

沪深股市上周五交易中场过后，神秘买盘进驻，大单一路买进，指数由黑翻红，上海证券综合指数收盘大涨九十三点五九点，戏剧性的转折跌破许多投资人的眼镜，市场信心为之一振，各方期盼多时的“奥运行情”是否正式启动成为众所瞩目的焦点。

受到国际油价大跌的激励，美国股市上周四晚间出现近期难得一见的大涨走势，影响所及，中国大陆股市周五开盘冲高，上证指数劲扬五十九点零三点，达到二千七百四十五点左右，可惜好景不常，在投资人信心不足的情况下，大盘随即下滑，一路向下寻求支撑，沪指一度失守二千七百点关卡，最低来到二千六百六十六点九一点。

不过，午盘过后，神秘买盘突然进场，在中国石化为首的石化类股以及以中国人寿为首的金融类股的带动下，大盘止跌回升，并迅速放量向上攻坚，其余个股也一呼百诺，纷纷由黑转红，上证指数最高攻达二千七百八十五点五三点，一小时内狂拉一百多点，投资人信心大振，追价意愿明显提升。

其后，沪深股市股指在高档震荡整理，终场上证综指报二千七百七十八点三七点，大涨九十三点五九点，涨幅百分之三点四九，成交金额人民币六百零五亿元；深证成指报九千五百八十八点四零点，大涨三百点零三点，涨幅百分之三点二三，成交三百零四点五九亿元，两市估计成交九百零九点七一亿元，较前一交易日放大一成，成交量明显放大。

中国大陆股市周五戏剧性的变化，引发许多投资人的好奇与关切，特别是交易中场过后的强劲买盘不知从何而来，一波又一波的买单，不但有效压制横行多时的空方气焰，更大大提振投资人的信心与进场意愿。

造成1997年亚洲金融危机的“热钱”，现正再度威胁亚洲经济安全。专家指出，热钱继狙击越南后，目前正在围剿中国。经济学家警告，现在可能是“热钱”撤走中国的敏感时刻，当美元由弱转强，将会是热钱大规模流走的信号，要相当注意！
《香港文汇报》中国经济学家左小蕾指出，目前的亚洲，外资推高股楼市等资产价格、通膨高涨，与1997年时很相似。她并指出，中国现在是第一次经历资本大量流入，目前亚洲的韩、泰、越、印度、印尼等也在连续升值后累积了5年的资本流入。

她警告说，美元走势的改变带来资本流向的转变，美元转强可能成为点燃亚洲金融的导火线。继越南股市楼价大跌50%以后，韩国、泰国货币也开始贬值，目前正是关键时刻，在美元大幅波动时，亚洲各国正在经历严重通膨和资产泡沫的困扰。

研究发现，“热钱”进出亚洲与美元汇率密切相关，且流入属长时间缓慢进行，如1997年之前，热钱在5年时间内缓慢累积流进亚洲，而当时美国经济低迷致美元贬值，到亚洲金融危机暴发时，正是美国新经济开始增长时，美元走高时资本就从新兴市场流出，回流到美元区。

“热钱”进出的另一大特点是来时缓慢，但去时速度快、规模大。泰国当时2年流入的热钱是GDP的3-5%，但2年时间流出的是GDP的10-12%，而1997年金融危机时2年时间流出的更高占GDP的18%。最重要的危机触发就是资本大量流出，日本、泰国当年就深受其害。

所幸，中国早已对资产价格