2010/02/05 | 中国人为什么收入低

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我们来做一个算术题，把全国人民的工资收入加在一起，除上这个国家的GDP，得到这样一个数字，我们来做个比较，欧美最高，大约是55%，南美洲平均是38%,东南亚包括菲律宾泰国是28%，中东伊朗土耳其这些国家大概是25%，非洲国家都在20%以下，我过去讲课就问过一个问题，大家认为我们中国的比例会是多少，跟哪个国家比较接近，结果90%的人都说我们国家跟非洲是一个水平，然后我就跟他们说，你们简直是太乐观了，告诉你我们中国是8%。全世界最低。我再给你一个数据，人均工资，第一名是德国，30美金一小时，第二名是美国，22美金，我们是8毛钱一小时，也是全世界最后一名。泰国是2美金，我们比泰国还差。但是中国人民是个勤劳的民族，我们的人均工作时间全世界最长。一年我们要工作2200小时，美国那些的远远比不上我们。你看我们的工人多牛啊，拿全世界最少的工资，工作时间全世界最长，多么勤劳的民族。我们再看另一个数据，GDP，到去年为止我们是大幅上升，但是储蓄呢，上升的很缓慢，所以我们这几年听到什么拉动GDP，什么GDP又增长了10%，到后来才发觉跟我们老百姓没啥关系，老百姓的财富并没有相对应增加，反而跟GDP的差……

2010/02/05 | 温家宝对经济发出警告

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中国总理温家宝星期一对经济面临的挑战发出严肃警告，指出中国经济发展依然“不平衡、不协调、不可持续”，中央的任务是要在保持经济增长的同时管理好通胀预期。专家认为，北京在增长和通胀之间保持平衡的政策选择非常有限。*中国经济持续升温*2月份的头一天就让关心财经问题的人们把目光转向了中国。中国经济继续升温的势头还没有放缓的迹象。华尔街日报报导说，中国去年汽车产量大涨48%，达到1379万辆，而日本去年则下跌31.5%，为793万辆，从而超越日本成为世界第一大汽车生产国。美国以570万辆，位居第三。在制造业方面，中国1月份的采购经理指数为55.8，连续11个月保持扩张的势头。该指数是衡量制造业活动的重要指数，高于50就说明该行业处于扩张状态。在信贷方面，经济信息报星期一报导说，1月份，中国银行新增贷款继续天量扩张，发放总额为1.6万亿元人民币。中国今年的贷款计划是7.5万亿元。中国经济增速去年持续加快。超过8%的增速虽然让中国在国际上独领风骚，但同时也让北京决策者和中外经济学家对增长带来的问题感到不安。*温家宝重提三不*中国总理温家宝星期一在中南海召开座谈会的时候严肃……

2010/01/28 | 大盘如此之囧 是为股指期货做准备？

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今年中国股市是最大的一件事莫过于就是融资融券推出股指期货。特别是推出股指期货时很容易造成股市大幅波动，作为管理层最重要的就是如何顺利平稳推出股指期货，避免市场大幅度的波动，而要避免这种不必要的大幅波动，选择什么点位推出就显得犹为重要。这个点位又不能太高也不能太低，要选择一个被市场接受的点位，现在大盘已在3080—3361点这个平衡区震荡整理近十周，显示这个区间已被接受，是推出股指期货最隹的区间，但如在平衡区的顶部3300点附近或是3300点之上推出股指期货显然不是很理想，位置稍偏高，获利盘也多，很容易造成股指较大的波动，而且要稳定在3300点大盘蓝筹必须要往上攻，那这些大盘蓝筹股就有可能处在一个较高的位置，这是对平稳推出股指期货是很不利的，只有这些大盘蓝筹调到一个较低的位置才能有利于股指期货的平稳推出。所以这几日大盘连续暴跌，今日更是逼近3000点也就正常不过了，要想维持股指期货平稳的推出不是靠手中拿得多蓝筹股就可以的，要靠钱多才能维持股指期货推出来的稳定，因为拿再多的蓝筹股那怕你一股不卖，只要别人卖一股，你没钱买那这只股票仍然会下跌，所以作为国家级的主力保证股指期货推……

2010/01/28 | 商务部央行数据打架

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部门数据再次遭遇"打架"。央行最新数据显示，2009年全年外汇储备增加4531亿美元，同比多增353亿美元，但去年12月只增加104亿美元，整个四季度热钱流入额度远逊于三季度。这被市场解读为热钱在撤退。同一天商务部发布的数据则是另一番景象，2009年全年实际利用外资(FDI)900.3亿美元，同比下降2.6%；但在12月当月，这一数据却高达121亿美元，同比大增103%，创年内新高。这似乎又意味着热钱正大量流入。两个权威部门，数据却迥异，问题出在哪儿？"去年年初，热钱尚处于退出态势，然而从二季度开始便由退出转为流入，这种态势一直持续到去年年末。"深圳利得力公司总经理王先生透露。身为涉足进出口贸易的商人，他深谙此道。据他判断，从全年来看，短期国际资本流入的峰值发生在2009年4、5月和9月份。预计2010年一季度也将持续增加。中金公司首席经济学家哈继铭在其最新研究报告中证实了上述判断：前者给人资金外流的假象，尽管估值变动致使2009年12月外汇储备增量骤减，但实际外汇流入依然迅猛。数据"打架"1月15日，商务部新闻发言人姚坚……

2010/01/28 | 中小投资人如何从股指期货间接受益？

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国务院原则同意推出股指期货后，中国证监会批准了中金所上市沪深300指数期货品种，并于近日发布了股指期货适当性制度的相关规定，中金所据此推出了股指期货投资者适当性制度实施办法和操作指引，修订完善了相关规则、细则。由于对于参与股指期货规定了一定的要求，有人疑惑这会不会对中小投资者不公平。实际上，推出相应的投资者适当性制度，是真正保护中小投资者的举措，相反，不顾自身条件、盲目炒作股指期货极有可能造成中小投资者的重大损失。虽然股指期货因其产品特性并不适合多数中小投资者直接参与，但通过降低股市超涨超跌幅度、改善机构投资者投资绩效、促进理财产品创新，仍可以使中小投资者间接受益。中小投资者在资金、投资经验、对期货产品的熟悉程度，以及财务状况等方面的能力都比较薄弱，风险承受力相对较低，如果贸然进入像股指期货这样一个高端、专业、风险较大的市场，非常容易造成超出其承受范围的损失，甚至影响其日常生活水平。监管部门提出50万元入市的基本要求，是因为根据当前的股指期货面值水平，15万元左右保证金才能够买卖一手，而根据期货业的行规，必须要有额外三分之二的备用资金以防止价格波动。如此算来，50万元是安全操作一手……

2010/01/28 | 中国通胀加剧 百姓忧虑大米蔬菜肉

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56岁的王子华(音译)是哈尔滨市的一名邮递员，他上一次加薪还是两年以前。王子华担心他每月1,200元人民币的工资无法赶上涨价的步伐。王子华表示，我非常担心未来价格或更快上涨，尤其是大米、肉和蔬菜的价格。毕竟，我们可以不买衣服，不娱乐，但不能不买食品。据路透社消息，在过去几个月中，中国物价已悄然走升，且决策者们或将不仅需要改变其措辞，还需加速收紧货币政策，以防止王子华的担忧演变成为现实。中国12月居民消费价格指数(CPI)上涨1.9%，为13个月来最高，尽管以国际标准衡量依然较低。一些经济学家已排除了食品价格动荡和恶劣天气等因素对CPI走升的影响，但这些因素或可严重影响消费者和企业的行为，从而决定未来数月中的价格上涨速度。通过打压地产市场投机、控制信贷增速和上调银行存款准备金率等措施，中国央行今年已在努力兑现其控制通胀预期的承诺。然而中国去年四季度经济回升加快，12月CPI超预期，加上出口锐升，这些均已促使央行更有可能进一步收紧政策，或最早于本季度升息。汇丰首席中国经济学家屈宏斌在谈到中国经济数据时表示：“可以说这将仅会增加通胀预期，且通胀预期能够自我形成。故他们没有理由……

2010/01/28 | 世行学者对中国资产泡沫表示担忧

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世界银行的经济学家对中国房地产的潜在泡沫风险表示担忧。这位专家说，官方数据可能没有全面反映资产泡沫的风险程度。世界银行驻中国首席经济学家韩伟森(Ardo Hansson)星期一说，中国房地产数据可能没有完全反映投机因素对房价的推动作用。韩伟森在北京出席记者会时说，官方数据可能低估了中国房地产市场的泡沫风险。他说，推动人们买房的原因是购房者担心"房价下个星期或者下个月可能会更高。"韩伟森说，当房价上涨超过市场供求关系基本面时，这个趋势应该被遏制在萌芽状态。中国官方数据显示，去年12月，中国70座大中城市的住宅和商业地产平均价格年比上涨了百分之7点8，超过11月百分之5点7的年比增幅。2009年，中国房地产销售总额达到4点4万亿元人民币，比一年前激增了百分之75点5。诺贝尔经济学奖得主、哥伦比亚大学经济学教授约瑟夫·斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)最近在华府出席一次经济论坛会期间回答美国之音记者提问时说，过去一年里，国际资本对中国房地产市场起到推波助澜的作用。他说:"去年美联储和其它主要央行向市场注入大量流动性。在金融系统日益全球……

2010/01/28 | 薪低权益又无保障 民工荒再現

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最近，珠江三角洲地区出现"民工荒"。专家强调，工资待遇低、劳动者权益得不到有效保障，是企业出现"民工荒"的根本原因法制日报报导，目前在广东省东莞市，99%的企业招工困难，广州一些单位出现结构性缺工，主要集中在制造业的普通工人和餐饮服务业。中国劳动关系学院劳动法教研室主任王向前认为，从长远来看，劳动合同法在保障劳动者权益的同时，实际上是在挽救这些企业，而不是增加企业的负担。据报导，工人权益受到侵犯或者工资待遇太低是造成劳动者主动辞职的重要原因。对珠江三角5市1500余名农民工的一份调查显示，从2007年开始，农民工每月、每周、每天的工作时间均值都在增加。但时薪却下降，从2007年的8.0258元人民币/小时，降至2009年的6.9658元/小时。王向前说，"工资太低，加上很多企业不遵守劳动合同法，农民工的各项权益得不到保障，这种情形下农民工在外面打工还不如回家种地挣得多，企业再用以前的标准招工是招不到人的。"中国人大财经委员会副主委乌日图受访时说："劳动力成本提高并非因实施劳动合同法造成的，而是经济社会发展的必然趋……

2010/01/28 | 全球股市若大幅下跌 实体经济将原形毕露

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在流动性开始撤出后，全球股市与A股市场跌跌不休，说明去年资本市场的上涨由货币推动而成，而非实体经济开始复苏。1月25日，亚太股市普遍下挫，日经指数N225下跌0.7%，至10512.69点，为去年12月25日以来最低收位，并跌破25日移动均线10600点。上周五美国股市再度大幅下跌，并创下10个月以来最大周跌幅。A股市场同样不妙，沪深指数小幅受挫。一些市场分析人士认为，这是奥巴马金融新政的影响，导致大型金融类上市公司带动全球股指大幅下挫。事实上，这是个误解，在奥巴马发布新政之前，美元已经开始上涨，而黄金和原油开始大幅下挫。这是怎么回事？美国大型金融机构盈利还算不错，已经开始陆续偿还美国政府的金融救援资金。虽然每股收益未创纪录，但高盛全年盈利创下了历史新高——2009年全年盈利134亿美元。其他金融机构有高有低，1月18日，花旗集团公布2009年第四季度巨亏75.8亿美元，摩根大通尽管第四季度净利润超过32亿美元，但银行信贷损失大幅增加。而中国2009年GDP的增幅在预期之上，为什么全球股市却下挫不止？一切因为货币。我们只能说，去年资本市场的大幅反弹，是货币释……

2010/01/26 | 中国白领供房养车会成为“房奴”、“车奴”，养孩子也能成“孩奴”

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中国白领在成为房奴、车奴后，连养孩子也成新“奴”族，可见中产阶级负担重、压力大。专家指出，中国尚未形成中产阶级，就开始有“下流化”(向低阶层流动)现象。广州日报评论提到，供房养车会成为“房奴”、“车奴”，养孩子也能成“孩奴”。此现象困扰着“80后”族群。中国超过8成以上的年轻家长觉得抚养孩子的经济压力太大，已婚人群中不孕不育的比例持续上升，“顶客族”越来越多。“顶客族”指的是不生小孩的夫妻。文章引述大陆电视剧台词说到，“吃进去的奶粉进口的100多块钱，拉出来要用尿布，名牌的又100多块钱，进出都要钱，整个儿双向收费！”幽默地概括“孩奴”们的生活情况。有中国网友便说，“生孩子就给套牢，股票可以解套，这支股永远也解不了。”如果连养孩子也成“奴”族，足见生活压力之大。尤其是“房奴”……

2010/01/26 | 2012中国经济泡沫破裂 目前维持区间波动

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近期央行的一系列动作，被市场解读为"紧缩"货币政策的信号。而独立经济学家、玫瑰石顾问公司董事谢国忠则认为，这主要是在打心理战，还没有动真格的。但目前即使拿起"真刀真枪"，幅度也不会很大。谢国忠认为，中国近几年名义GDP为4.5%，而短线的利息水平为零，这在历史上从来没有出现过，所以不出现大泡沫是不太可能的。因为利息的增长应该与 GDP的增长紧密相连，比如韩国经济增长达双位数的时候，利息的增长水平也是双位数。他预计泡沫会在2012年最终破裂，发生二次经济危机之后，可能才是真正的见底。那么，如何看待当前的经济状况？这种状况又将如何影响股市？《每日经济新闻》日前对谢国忠进行了专访。货币微调是"心理战"《每日经济新闻》(以下简称NBD)：通胀预期已经成为共识，监管层也已在货币政策层面进行了微调，那为什么2012年通胀仍会成为大的隐患？谢国忠：一般情况下货币投放和通胀到来两者之间有一个时间差，货币的大量投放会催生资产价格的上涨，价格的上涨到实际通胀的形成一般情况下会经历2年的时间。目前我国已经出现了通胀的迹象，且预期较高。更值得注意……

2010/01/18 | 20年来，日本仍在偿还“泡沫时代”旧帐

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对许多日本人而言，经济繁荣时期的生活仍然深深地烙在他们的记忆里。回首过去，往事历历在目：那时，梵高和雷诺瓦的作品卖出天价；曼哈顿房产争抢得手；工作时间热火朝天；双休日拥往人满为患的滑雪场，不想却在电梯上排上几小时的队。经济泡沫破碎的时候，鲜有人察觉。十年的最后一个交易日1989年12月29日，股价曾一路标高，但世界不曾在此后便轰然倒塌。第二年，日本买家仍在克里斯蒂拍卖行出最高价收购印象派作品。房地产泡沫直到1991年才告破。当时既没有雷曼兄弟式的崩溃，也没有波尼.麦道夫式的欺诈来对这番乐极生悲的景象作出诠释。20年前的这周，当日经指数刚触及38，916点，日本经济便一蹶不振。尽管从国际平均水平来看，日本2009年第三季度的名义GDP值还是很高，但已经低于其1992年的水平，不禁让人感觉，日本失守不是10年，而是20年。通货紧缩又成了要闻。虽然于12月25日起草的扩张性预算近期提升了股市，但是在12月29日，日经指数还是收盘于10，368点，与历史最高点相比，萎缩了73%。部分滑雪度假屋的市值仅为“泡沫时代”的十分之一。眼见资产价值步步被残蚀，日本人民的心里又……

2010/01/18 | 大陆人炒香港股的直通车寿终正寝

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据法国国际广播电台报道，三年前曾经让香港股市亢奋不已的"直通车"方案，已经正式寿终正寝。根据中国国家外汇管理局网上刊登的《关于公布废止和失效的55件外汇管理规范性文件的通知》，当初规划容许大陆人直接投资香港股市的文件，已经失效。被香港及内地人形容为股市"直通车"的方案，其实一直都没有付诸实行。2007年中国当局提出这个实验性的构想，原意是疏导国内的资金，容许国内人民直接投资香港及其他地方的股市。直通车的规划一出，香港股市大受追捧，市场憧憬大陆雄厚的资金将投入港股，使得2007年八月至十月短短三个月内，恒生指数急升 55%。根据当时香港电子媒体的报道，被指定可为国内人民汇款投资港股的天津市，一早就有人民从其他地方携带一大皮箱的钞票，准备到中国银行开户投资港股，此情此景著实让香港股市疯狂好一阵子。由于只闻楼梯响，不见车开来，香港股市到了2008年打回原形，加上日益严重的金融风暴，直通车的构想已是风光不再。香港财经评论专家赵善真表示，当局疏导国内资金的方法，已有多个选择，直通车并非是最好的一个。他说，外汇管理局可望在今年正式容许外国企业到上海上市，……

2010/01/18 | 财政部官员否认将调整印花税

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15日,市场开始传言周末将公布证券交易印花税恢复双边征收政策,下周四起实施。另据消息称,此次调整只是对机构(法人)投资者交易印花税恢复双边征收。国家将用税收杠杆增加机构大资金投资者倒仓成本,避免股市暴涨暴跌,保护投资者利益。据报道,财政部相关负责人称未听说此消息,财政部财科所所长贾康亦表示如果有政策会正式通知,不会这样传,传的都不靠谱。在此次传言中,有一个版本是此次信息源是华泰证券,而该券商高层亦表示,未听说此传言。市场人士普遍认为,提高印花税对股市是重大利空,而目前大盘的点位并不高,特别是蓝筹板块经过持续调整,估值已经处于合理区间,并没有出台此政策挤泡沫的理由。从15日股市反应来看,大盘也并没有受此传言的影响。不过,所谓无风不起浪,这一传言在股民中还是引发了较大的担忧。因为2007年财政部在5月30日凌晨提高印花税,让A股经历了“5·30”地震。有此前车之鉴,加上近期小盘股涨得太厉害,不少股民担心相关部门真的会调整印花税。此外,中国国家税务总局昨日还公布,2009年证券交易印花税下降47.9%。在证券交易印花税大幅下降的背景下传出调整印花税的……

2010/01/18 | 经济乌云浮上中国地平线

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虽然政府庞大的财政刺激似乎使中国经济在全球经济不景气的环境下保持高增长，然而，全球经济危机所带来的问题中国并不能幸免。1月17日，英国《卫报》刊登斯图尔特（Heather Stewart）的评论文章《经济乌云浮上中国地平线》（Dark economic clouds on the horizon for China）指出：财政刺激造成的股市和房地产的泡沫一旦爆裂，就会带来灾难性的后果；人为操纵货币造成与欧美国家的紧张关系也会带来政治上的压力。经济乌云正在往中国的地平线上聚集。首先，中国经济在萧条中的戏剧性反弹来自于庞大的财政刺激，人们越来越担心，股市和房地产市场剧烈膨胀的泡沫有可能突然爆裂，造成灾难性的后果。为防止资金外流以保护货币政策，北京实行资本管制。这意味着国内的投资者很难将其多余资金投资到海外，加上政府指示银行大量提供贷款，廉价的现金推高了国内资产。按照中国人民银行的数据，去年12月中国的银行贷款金额比前一年同期多出95％。苏格兰皇家银行辛芬德费尔（Ben Simpfendorfer）认为，过量的流动资金和资本管制，保护了中国免受全球金融危机最严重的问题，但现在已经威胁到经……

2010/01/15 | 外电：从日本教训解读中国经济崩盘预言

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查诺斯（James S. Chanos）曾经准确预测安隆企业（Enron）的倒闭，现在这位富裕的对冲基金投资人正试图打破最大的企业集团：中国的神话。中国经济可能崩盘的假说并非不可能，美国财经专家白赛克（William Pesek Jr.）以日本的例子说明：对一个国家的前景不能盲目的乐观预期。纽约时报8日报导，查诺斯警告中国过度激励的经济正走向垮台。他认为，由大量投机资金支持的房地产市场上涨看起来“比杜拜严重1000倍－可能还不止”。他也怀疑北京作假帐，造假8%以上的成长和其他数字。51岁，在纽约的对冲基金Kynikos Associates管理60亿美元资金的查诺斯不是唯一一名中国的怀疑者，不过他无疑是最著名也是最敢言的。除了准确预测安隆的垮台之外，他的预知纪录还包括：发现泰科国际（Tyco International）和波士顿市场餐饮连锁（Boston Market restaurant chain）的逐渐浮现的问题。他11月接受Politico.com访问时警告说：“中国人处于制造大量商品无法出售的危险中。”朋友和同事表示，查诺斯……

2010/01/15 | 2010中国经济风险预警

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1月6日，北京一位男子走在积雪的石桥上，桥旁是兴建中的住宅楼群。随着中国楼市和股市的强劲反弹，结构性泡沫浮现的风险与日俱增。新年伊始，中国高官和美国专家警告中国经济2010年面临多种风险，其中包括产能过剩、银行坏帐、资产泡沫、人民币面临新的升值压力、热钱流入等，也出现了中国经济正在滑向崩溃、而不是持续繁荣的预测。周小川：产能过剩在1月4日接受由中国人民银行主管的《中国金融》采访时，人行行长周小川警告说，"目前在实体经济领域，某些产业已经出现了产能过剩现象，在投资方面必须小心。"中国2009年新增贷款1.3万亿元，虽然帮助了中国经济增长，但是同时也造成了某些领域的产能过剩。中国国家发展改革委员会（发改委）去年10月指出六大产能过剩行业，这些产业包括钢铁、水泥、平板玻璃、多晶硅、煤化工以及风能设备等。分析人士认为，鉴于中国国内消费只占国内生产总值的三分之一，今年投资仍然是经济增长的主要动力，因此，产能过剩将是2010年中国经济发展面临的最大挑战之一。宏观经济研究咨询公司资本经济的中国经济专家威廉姆斯在接受美国之音采访时说："我认为产能过剩问题在2010年要……

2010/01/13 | 最后的探戈

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“我还能做什么呢？我的工厂都不赚钱，只能把钱投到地产里，”宁波一位企业家如此回答我对他资金配置的质疑。“投机房地产，我最多亏30%。要是市场不行了，我大不了把房子给银行。要是炒股票，一不小心就会亏70%-80%。”当我问他为什么不持有现金，他回答道：“我朋友买的房子，去年还是一万一平米，现在已经两万了。银行利息太低。我要赶上我朋友。”这并不是一个孤例。最近，我几次去浙江，不停地有企业家给我讲类似的故事。工厂不赚钱了。工人难找，每月2000块包食宿都不好找工人。五年以前，这样的待遇有的是人抢着干。原材料成本虽然比2007年低，但还至少是五年前的两倍。最糟糕的是，海外订单越来越少，客户还不停砍价。现在企业太多，订单太少。地产商不过是政府“打工仔”资本从制造业流出，进入房地产，是吹大当前中国地产泡沫的主因。2008年股市大跌。一年时间里，A股从2007年11月的高点跌去四分之三。此后的上涨，只是熊市反弹，还不是牛市。当前看多股市的说法，不过是绝望的人希望股市反弹，因此，不停鼓吹乐观情绪。看多的……

2010/01/13 | 国际评级机构警告 中国银行业隐藏重大信贷风险

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惠誉（Fitch Ratings）国际评级机构发出警告，中国银行业正通过资产交易将贷款从资产负债表中剔除，一个隐藏的信贷风险正在形成。据澳新社消息，惠誉在报告中说，该项交易可能导致类似美国次贷危机的情况。在美国这次次贷危机中，由于房屋价格下跌导致银行持有的按揭证券蒙受巨大损失。分析师朱夏莲（Charlene Chu）和Wen Chunling说：“这些交易能腾出空间发展新的贷款，并减少对资本和流动性的压力，使银行的未偿贷款明显减少。”惠誉称银行将这些贷款出售给金融机构，或通过大额的未披露交易重新包装成财富管理产品。朱夏莲说：“惠誉怀疑这次活动是2009年下半年贷款总额增长明显放缓的一个因素。”中国政府最初要求银行积极放贷，抵御全球金融不景气的影响，而现在则开始对本年度贷款额的增加持续表示关注。中国的银行公布资料显示，去年上半年新增贷款达到创纪录的7兆4000亿人民币（约合1兆1800亿澳币），其中包括3月份创造的单月最高纪录1兆8900亿人民币。但北京方面一直以来一再警告银行提高风险防范，担心不良贷款的崩溃。11月，政府甚至威胁将惩处……

2010/01/11 | 股指期货，09年股市最后一次大忽悠

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部分机构投资者赢了，他们可以举杯欢庆在2009年最后的胜利。2009年12月30日，绝大部分财经网站的头条都是同一个内容--股指期货获批准。虽然官方未正式表态，但是这条消息却足以令市场疯狂，相关概念股大幅上涨。2009年股指被刻意压制在一个狭窄的区间，近期的大盘股上涨，似乎可以从反面给股指期货的推出做个暧昧的注脚。如果明年政府推出股指期货，可以说明，中国股市的大市场时代已经到来，大型企业上市工作基本完成，未来将通过并购重组的办法做大做强，而创业板与中小板上市会继续紧锣密鼓；其次，政府还会进一步做大市场容量，以吸纳更多的资金，容纳更多的企业上市，以免股指期货被人为左右；第三，由于有了杠杆作用，中国证券市场规模将会成倍放大。中国证券市场将因此发生本质变化，最大的变化是市场投资者将拥有合法的金融杠杆。自中国重新拥有资本市场以来，杠杆从来都是在暗中鬼鬼祟祟地使用，与非法画上了等号。而市场的操作手法将发生极大的变化，在期货与现货之间的对冲交易将成主流。实际上，就算国务院批准了规划，但是股指期货究竟何时推出也没有时间表，是明年上半年，还是下半年，甚至要到2011年？上述时间节点对市场的含义截然……

2010/01/11 | 空头大师 查诺斯∶中国经济在滑向崩溃

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尽管大多数人看好中国经济成长，但在2010年伊始，因最早预测安隆公司（Enron )等知名公司倒闭而声名大噪的空头大师查诺斯（James S. Chanos )，却语出惊人说，中国经济正在滑向崩溃，而不是多数专家所预测的持续繁荣。中国保八 疑数据造假据自由时报报导，查诺斯最近接受美国ＣＮＢＣ访问时警告，中国高度刺激的经济将面临崩溃，而非多数经济学家预测的持续荣景，尤其是中国飙涨的房地产部门，是由涌入的投机性资金所推升，看起来像是杜拜危机的一千倍或更糟，他甚至怀疑中国伪造数据，好使经济成长率超过八％。信用过度 中国最严重他说，判断泡沫存在的最好证据是“过度信贷”，而不是过度估值。目前世界上没有什么地方比中国的信贷过度问题更加严重。他警告说，中国过度刺激的经济正在走向崩溃，而不是很多经济学家预测的持续繁荣。据美国之音报导，查诺斯指出，中国经济的指令性成分和天量信贷结合在一起，造成资源和产能的错误配置，其结果可能是灾难性的。他说：“我们必须记住，上一个有如此之高的经济增速的计划经济体是前苏联。苏联的情况是资源的错误配置造成了很多低效率的工程，比如漏水的……

2010/01/11 | 如果国人寅吃卯粮大消费中国经济就完了

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笔者曾经撰文指出，中国的消费数据被人为低估，由于住房、教育、医疗等方面的数据统计不够准确，存在极大的低估。现在我要进一步指出，中国人如果真的寅吃卯粮大消费，中国以投资为主导的经济就要崩溃。换句话说，没有国人勒紧裤腰带储蓄，中国的高投资率与大规模的基建成果将成为空中楼阁。中国投资率高有两方面原因，一是工业化初期需要大规模的要素投入，二是政府主导的经济有提高投资率进而提高GDP的偏好。张军先生业已撰文指出，我国的投资支出数据有被高估的现象，大部分人在固定资产投资完成额等同于固定资产形成额。并且，在投资支出的数据中混杂了不断得到开发和交易的土地的价值。土地价值越高，固定资产形成额也就越高。但是，按照惯例，土地的交易价值不应该被包括在GDP的统计中，这是因为用于土地征用和交易的费用并不形成社会的固定资产。张军先生所言正确，要进一步指出，固定资产形成额即使被高估，也不能否认我国属于投资主导型经济这一现实，去除高估的部分，我国投资率依然偏高。1978年以来，中国投资率保持了较高水平。尤其是1993年以后，中国投资率出现了明显加快上升的趋势，至2007年更高达45%以上，平均在30%到40%左右……

2010/01/11 | 散户，请三个月后远离股市

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股指期货、融资融券终于要来了。这两个被众多股市参与者与评论者视为重大利好的金融衍生品，将于三个月后登陆我国的证券市场。今天（1月9日），各大媒体都在重点版面报道了这个消息：证监会相关部门负责人8日表示，国务院已原则上同意推出股指期货，证监会将统筹股指期货上市前的各项工作，这一过程预计需要3个月时间。同时国务院已原则同意开设融资融券业务试点。开设融资融券业务将按试点先行逐步推开的原则，先试点运行后逐步扩大。股指期货、融资融券获批的消息，早在2009年底就已经以传闻的形态，充斥在各财经网站与股民的耳旁。而那些所谓的受益概念股，早的已炒了二三个月，最近的一波也炒了有半个多月。估计接下来的一段时间，整个股市仍将受此影响，有的概念股或许能够再走一波主升浪，一些横盘已久的大盘股或许由此走出盘局，大盘指数或许借此能够创出今年的高点。然而，在我看来，对于广大的散户而言，好日子已经不多，最多也就三个月。融资融券与股指期货正式推出之时，将是广大散户必须清仓告别股市之日，不管你曾经如何在股市中乐此不疲呼风唤雨，你都应该金盆洗手另谋高就。在一个布满诡计与权谋陷阱的证券市场，在一个还没有建立起能够保护众多普……

2010/01/11 | 国内通胀可能来得要早一些

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国内期货市场进入2010年迎来了开门红，所有品种主力合约收盘全线飘红。受霜冻题材刺激，郑州商品交易所白糖期货合约更是以涨停报收。一周以来，素有国内期货市场“风向标”之称的期铜合约屡创新高。同时，国际原油价格保持高位。市场通胀预期不断加强。去年11月国内CPI首度转正，根据目前国内期货市场各大品种的走势，未来几个月CPI必将加速回升。另外，从全球各大经济体公布的PMI数据来看，经济回暖已成趋势。对各类原材料的需求不断增加，今年大宗商品价格必将进一步上涨。从石化行业来观察，2009年石化行业基础产品上涨较快，上涨产品价格的涨幅明显高于中下游。成本传导出现问题，企业成本难以合理释放，直接侵蚀了产业链末端的企业利润。根据统计，2009年化纤业1-2月份亏损1.27亿元；但随后快速复苏，3-5月实现利润26.67亿元，恢复到2008年同期水平；6-8月实现利润43.78亿元，大大超过前几月。但随着9月份后上游原料成本的快速上涨，化纤企业盈利能力被迅速压缩，9-11月行业整体亏损5.43亿元，再次陷入亏损境地。预计2010年通胀来临的时间可能会比大家预计的要早一些，来势……

2010/01/11 | 散户“被进入”做空时代

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本来想6点钟准时下班，但证监会一个通知让诸多媒体“乱成一锅粥”。大家赶紧找券商、基金、私募、官员、专家等一通采访，终于在八点钟左右基本搞定。这个融资融券和股指期货的消息，来的真的“不是时候”。其实，融资融券和股指期货的风也吹得很久，市场预期也很充分。看看所谓的期指概念股，一些参股期货公司的股票，尽管基本面一般但最近涨幅巨大，真到今天证监会正式通知这些股票却表现不是很强劲。先八卦一下，09年最后一天市场风传股指期货推出看来是真的，只不过管理层把这个消息压到今天公布而已。下周这些股票怎么走，还真的不好说。总结一下今天采访近30个专家的观点，相当大一部分都把目标聚焦在大盘蓝筹股和券商股身上，有些甚至认为大盘股可能迎来井喷行情。但也有不少人比较理智，吹了不少凉风。我们可以试想一下，这两个东西嚷嚷也不是一两天的事情了，有些基金早就布局股指期货相关概念股票，在相关细则没有出来的情况下，现在还是一个概念。因此，我们一直试图想把下周如何操作这个板块呈现给腾讯网友，但我们很难做好，因为大家看是在“忽悠”中行走，毕竟该涨的涨了，不……

2009/12/25 | 福布斯评选当前七大金融泡沫 中国房地产市场上榜

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美国知名杂志《福布斯》今晨评选出了七大近在眼前的金融泡沫。黄金、房地产、股市、国债证券等成为投资者未来所重点关注的投资，同时也存在着潜在的泡沫。 《福布斯》称，当投资者回顾过去十年来什么对他们来说最受伤时，三大泡沫让他们苦不堪言，那就是：网络股、房地产和金融服务。这三大类滋生巨大泡沫，并最终成为了金融危机的始作俑者。《福布斯》同时指出，在未来的十年内，黄金最有可能成为泡沫之一。自2000年以来金价已经上涨了近300%。这从黄金制造商Newmont Mining和BarrickGold的股票在2009年内上涨了逾25%就可见一斑。报道特别指出，另外一个可能的泡沫来自中国的房地产市场。中国的增长看上去"疑似"当年日本和美国市场崩盘前的状况：大的开发商严重依赖金融高杠杆(利用银行贷款来发展房地产，空手套白狼)和所谓"价格永远上涨利率永远走低"的概念。1.黄金评：金价在过去十年内上涨了逾300%，部分是由于投资者认为黄金在金融危机时是财富最好的储备投资。黄金作为资产并不能产生任何实质的收入，但是金价上涨的趋势对投资者是永远的诱惑。2.中国房地产市场点……

2009/12/15 | 银行不会告诉你的十件事情

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国外银行理财陷阱在哪里，我们有没有借鉴的地方。《华尔街日报》个人理财杂志《财智月刊》(Smart Money)最新撰写了"银行不会告诉你的十件事情"。且让我们了解一下，并提醒一下自己。1.银行就等着你赖账你可能很长一段时间按时缴纳所有的信用卡费用，但某天突然逾期未缴费，你马上就成了赖账不还的人，相应也得到了罚款。信用卡公司声称，这是风险管理。消费者反对，因为许多"拖欠债务"的人实质任何并非要欠债不还。避免这一问题的最好方法：按时支付账单。2.你的信息并不能由你控制加利福尼亚州身份盗用受害者托尼说，事情起源于一个假冒的信用申请，一笔3000美元被转移到以他的名义开设的神秘新卡中，并用托尼其他的卡进行结算。互联网安全专家和作者布鲁斯警告说，"你的数据并不能由你控制。"例如，2005年5月涉及美国银行和Wa-chovia银行的案件中，一名男子冒充代理支付的银行职员，收集了新泽西州地区银行客户的数据。银行通知客户他们的数据可能受到了损害，并帮助客户检查账户是否有可疑活动。3.你的孩子是银行未来客户大多数家长不知道，儿童的姓名、地址……

2009/12/15 | 炒房、炒股、炒蒜 中国大蒜价格暴涨

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随着经济开始复苏，在中国关于房地产、股票等资产价格的泡沫争论抬头。在此情况下，游资疯炒大蒜而大蒜价格也大幅上涨，引起不少争议。《金融时报》（FT）26日报道："在中国北京等大城市大蒜价格比今年3月份上涨了15倍以上。有些地区甚至上涨了40倍。"有分析认为，在中国大蒜价格如此暴涨的原因是首先供不应求，其次是囤积现象。去年受全球金融危机的影响，大蒜价格暴跌，因此很多农户今年没有种植大蒜。仅在中国去年大蒜种植总面积就减少了50%左右。而且随着最近有消息称大蒜有助于预防甲型H1N1流感，大蒜需求大增。杭州一所高中购买200公斤大蒜，每天中午都供学生吃。但《金融时报》指出，中国大蒜价格出现泡沫的根本原因像17世纪的"荷兰郁金香投机"一样，有可能是因为传统的投机需求。摩根士丹利中国投资战略分析师娄刚分析称："原先结伙在中国内其他城市炒房炒股，积聚了现金和信贷的那些人，把大蒜市场视为下一个目标。"娄刚指出："你需要一座仓库，大量现金，几辆卡车。就靠这些运作。基本上，你要做的是设法掌握尽可能多的大蒜，然后哄抬价格。把大蒜从一座仓……

2009/12/15 | 中国的经济危机刚刚拉开序幕

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美国货币政策我们更加关心美元汇率，而中国货币政策我们更加关心利率。因为现在的利率已经低无可低了，只剩下了加息一途，所以我们关心的就是政府何种情况下会加息。无论美国还是中国，货币政策都是政府整个救市计划中的一个组成部分。要理解政府对货币政策的调整，就要理解政府对整个经济调整的思路。相对于美国政府，中国政府的救市思路是混乱的，也是不明确的。从08年到现在，中国政府的实际行动表明，之前的政策思路概括起来就是一个字"拖"。我们不相信世界经济格局已经发生了根本的变化，我们不相信08年之前经济高速发展的美好光景已经一去不再回。所以，我们对这次金融危机的看法是简单的，认为这不过是一场小小的危机，中国的经济发展不会受到影响。美国受到的影响虽然重，但是很快就能恢复过来。世界经济格局又能重新回到原来的正常轨道，中国投资、出口，美国消费，经济照常高速发展。所以，我们政策的思路就是保持目前的经济结构，使经济不陷入衰退，等待外部需求的恢复。无论是政府官员或专家学者对金融危机的言论还是中国政府的实际政策都支持这一点。虽然在去年提出了"调结构、扩内需、保增长"，但是在实际……

2009/12/15 | 中国生产力过剩、资产泡沫化 恐引发中、美经济危机

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美国乔治梅森大学 (George Mason University)经济学教授泰勒．科文 (Tyler Cowen)警告，现阶段中国经济过度扩张的结果，可能造成生产力过剩、资产泡沫等后遗症，甚至引发中、美两国经济危机。科文28日在《纽约时报》发表的文章中指出，美国总统欧巴马访中行程透露出目前世界两大经济体之间的依存关系：中国利用美国的消费力来扩张私人企业，而美国利用中国的借款能力来稳定公家企业。一旦中国经济因扩张太快引发生产力过剩问题，两国这 种相互为用的关系将面临危险。他表示，中国政府为扶植外销企业以不合常理的方式压抑人民币升值，并透过放款、优惠待遇等协助私人企业发展。不过这些做法却造成生产力过剩，以及投资浪费的风险。近年来中国为刺激经济，几乎在各个产业不断兴建厂房提高生产力，毋顾这些投资短期内能否有回报。目前中国的汽车、钢铁、半导体、水泥以及房地产都出现生产过剩的状况。中国少部分决策者也开始呼吁，对某些供过于求的产业进行投资限制。毕竟全球需求减缓，而中国自身的内需 市场也尚未起飞。然而，中国国家财政计划通常是以创造就业以及稳定政治为前提，因此政府通常不会主动表明哪些计划必须调整……