2011/02/27 | 中国模式的产生及可能性瓦解

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1月17日的上海，一位男子走过住宅开发区的巨型广告牌。中国模式对GDP单纯的数量追求，靠圈地、盖楼等基本建设转移价值，导致政府投资低效率。【看中国记者陆蕊综合报导】中国模式最简单的解释就是政府公司化。在这样的背景下，地方政府为了招商引资，不仅可以将土地价格变为负数，还可以压低当地的环境、劳动力、社会保障、劳动保护价格，形成“廉价环境、廉价劳动力优势”、“以资为纲”的法律与政策环境和“政令出不了中南海，法律落不到大地上”的奇特发展格局。中国模式缘何而成？英国《金融时报》刊文《孤本的中国模式》（简称《孤本》）提到，中国模式形成的第一历史背景是计划经济和阶级斗争为纲，致使百姓的衣食住基本的生活需要都没有保障，农民辛苦一年挣不出口粮。仅文革造成的经济损失就让中国经济倒退30年，还不算因打砸抢而造成的文物等无形资产的损失。第二大背景是户籍制度下的城乡差别，和由此被官方限制住的城市化。多年来，不仅不允许农民向城市转移，而且还强制性的安排城市知识青年上山下乡，导致农民在荒年、灾难、甚至在丰年因夸大产量而不得不多交公粮的情况下……

2011/02/27 | 抗通膨，大陆老百姓省钱攻略出笼

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中国去年下半年物价齐飞，小市民每天一睁开眼，就是涨、涨、涨。为了保荷包，只能在飙涨价格夹缝中求生存，囤囤族、团购族等各“族”应运而生，省钱大攻略也充斥网上。大陆物价究竟怎么个涨法？就拿民生必需品之一的白糖来说，2008年10月时，每吨糖价为人民币2800元，2年的时间就一路飙到每吨7000多元，涨幅高达150%，价格创下历史新高。其他各种民生必需品也丝毫不客气，从前1斤只要几毛钱的大蒜，去年底在一些城市涨到每斤6块钱，最贵的时候还曾经飙到15元，比猪肉还贵。此外，米、面、蔬菜、油等各类食品也无一不涨，例如10斤装的大豆油2009年一桶41元，去年飙到54元，涨幅约30%；此外，由于棉花价格上升，衣着类售价也跟着水涨船高。各类商品价格疯涨，催生了被称为“囤囤族”的囤货一族，善于精打细算的家庭主妇更是个中翘楚。例如“菜奴”其中一招叫“不赶早赶巧”，宁愿避开早市的高峰，改在晚上买菜，据主妇“口耳相传”，可便宜2～3成。在网上流传最广的例子就是，一位太太的孩子去年刚上小学……

2011/02/27 | 第三轮调控已经黔驴技穷

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新国八条和房产税、加息鱼贯而出，房市政策空前严厉，限购的城市多达60个，事实上，当前的房地产政策，已经进入了死角。就拿二套房贷政策来说，首付提高6成其实伤害更多的是改善型需求。张先生准备将原有的小房子卖掉，由于孩子逐步长大了，还有老人，想改善一下居住环境，但二套房政策已经限制了他，不仅房贷要比别人高，而且还要多付很多利息。但张先生说，他的收入很稳定，还贷不成什么问题，自己并非是投机客，也不是什么劣质客户，为什么就不能按着一套房贷款。银行到底是以市场为原则，还是以政策为原则来判定客户的优劣？当前，房地产调控其实早已经陷入了死角。第三轮调控，不准买卖，大力征税，罔顾经济规律，罔顾宪法悍然出台房产税，掩饰真正推高房价的主力推手：掌握银根地根和税费大权的官僚体制。这样的调控，不论为空调，对经济是一场最大的伤害，投机者和商品生产者，不应成为真正的主力推手的替罪羊。还是回到二套房来说，之所以带有霸王性质，主要是认房认贷的方式，杀伤面积很大，不管你是不是改善性需求的，一律要沦为政策的刀下鬼。更牛的是，某些地方还有权力，暂停发放住房贷款。新政虽然很猛，但却留个尾巴，就是说现在全国没有联网，就为政策……

2011/02/27 | 郎咸平：想征房产税？那就等着经济崩溃吧

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西方许多国家都已经开征房产税，如美国50个州都已开征房产税，税率一般为1%到3%。理论上说，住房价格上涨意味着资产价值增加，个人税款也因此增加。根据美国国家统计局数据，从2000年到2007年，美国的个人收入增长了28%，中等价位房的房价增长了48%，而美国房产税的同期增幅是62%。美国政府拿走房产税之后把每一分钱都花在百姓的教育和治安上，他们当然愿意交。因为百姓自己不可能有这个钱去改善环境的，政府必须集合所有人的房产税的钱大面积地改善治安、学校、环境，所以你房子自然增值，因此对于美国老百姓而言，每一年只出1.38%的钱却可以享受到这么多的福利，所以我们可以看出美国房产税是为了藏富于民，为了让房价升值。我们为什么不能征收房产税？在讲这个问题之前，先看一看我的“火山”理论，了解一下房产税会造成什么样的冲击。首先“岩浆”是两个原因造成的，第一个就是企业家的投资经营环境恶化，大量的企业资金进入房地产；第二个就是通货膨胀，使得大量逃避通货膨胀的避险资金进入房地产形成“岩浆”。而“岩浆”快要爆发的……

2011/02/27 | 股评家QQ对话

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股评家：  20:03:35它不想摧毁房价只想打击交易量 股评家：  20:03:45你要千万记住我的话 什么叫打击交易量？ 股评家：  20:03:53那就是让你不敢交易 股评家：  20:04:08而现在就是大家都不敢交易了 你不敢交易是什么结果呢？ 股评家：  20:04:13这个钱只有存回银行去了 股评家：  20:04:23你不买房子 然后存款回银行去了以后  股评家：  20:04:32你想这个钱通过银行都去哪里了吗？ 股评家：  20:04:45当地的存款可能不在银行体系里面  股评家：  20:04:53他去自己在炒 然后他用了土地的话就把银行的钱又借出去再去炒 股评家：  20:05:05你知道这个存款有多重要吗？ 股评家：  20:05:19我们地方政府借了多少钱？ 股评家：  20:05:272009年借了7.38万亿 2010年10万亿 今年是12到15万亿  股评家：  20:05:40每一年以3万……

2010/08/16 | 房租上涨是通胀最直接的见证

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最近一段时间，城市房租大幅攀升。房租大涨这个消息被媒体披露后，包括国家有关部门在内的诸多单位都对其成因进行了调查，得出的结论大同小异，即为房地产业内中介机构恶意炒作所致。然而，房产中介是中国市场化程度最高的行业之一。多如牛毛般的中介小公司如何能够形成稳定的价格同盟，来进行所谓的“恶意炒作”呢？我关注房租问题，是想从中得到有关通胀的信息。我没有能力去做真实的CPI统计，既没有这个时间，也没有这个财力。我要选择一个代表性的商品和服务来观察通胀情况。我想选择蔬菜，但以此观察通胀不妥，涨价可能是因为洪灾、旱灾和地质灾害的发生导致供给减少。我想选择粮食，但似乎也不妥，粮价上涨遭到了政府的强力打压。而且粮食这种东西，可以储藏，供给又缺乏弹性，这在流动性泛滥的今天是很容易成为资产而被投机炒作的，其价格变化同样算不得通胀情况的一个好的反映。在我们国家，资产价格是不计入CPI指数的。房价涨上了天，我们仍然可以说天量货币发行没有导致通货膨胀。应了那句话，“众里寻她千百度，蓦然回首，那人却在灯火阑珊处”。房价可以投机，但是房租没有人投机。在租房市场上，供给……

2010/08/16 | 有一种“抢劫”叫钱越存越少

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对于绝大多数公众而言，把钱存到银行里主要有两点考虑，一是安全；二是顺便赚点利息。但是，你要是钱少，那就不客气了，你还要交给银行管理费，长时间不取可能还要倒贴。最近，两则“越存越少”的新闻引起舆论的高度关注。一则是，北京市民齐清100元钱存了9年，不但利息没拿到，卡里只剩60元；另一则是，家住南京栖霞区的一位邢女士银行卡里存有200元，存9年倒贴40元。有句话，“银行的大门永远向富人敞开着”。有钱的大款随便交点会费成为VIP会员，就会享受到种种“特权”。穷人就不行了，就你那点破钱，还不够银行塞牙缝的。人家收你点管理费，潜台词也很明晰，钱少了别存俺这里，还不够麻烦的。穷人是不能和银行比的，开银行的财大气粗，一般人都不放在眼里。有钱人钱多的烧手，银行收点管理费，人家不眨一下眼。而那些草根穷人，一个个干柴瘦骨的，银行剜不到肉，于是想方设法往外赶。有钱的进来，没钱的最好滚远远的，当然，银行有着冠冕堂皇的理由，“小额存款管理费是主管部门允许收的”。银行追逐利益无可厚非，就像一个企业的大老板挖空心思赚……

2010/08/03 | 中国经济刺激的代价开始浮现

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中国刺激经济的措施曾经获得世界的赞叹。但现在人们越来越担心这个刺激的代价。有专家指出，中国的银行正面临2000多亿美元的违约风险。尽管对呆帐比例的大小人们看法不一，但刺激成本风险的增加已经引起各方普遍的关注。记者6月份在中国旅行的时候到过被誉为人间天堂的苏(州和)杭(州)，那里的发展和变化令人印象深刻。但是，日益繁荣和不断扩展的城市似乎并没有使当地居民对自己的城市更有信心，不少当地人对地方债务问题感到忧心忡忡。在苏州，一位从事工业园区开发的政府干部告诉记者，苏州的问题就是发展太快。园区在急速扩大、火车站要推倒重建，现在市里已经决定要修建地铁。在刺激经济阶段，苏州的融资规模已经非常庞大，再加上修建地铁等项目，他表示，真的不知道苏州欠下的债务将如何偿还。其实，苏州的例子在全国可以说是比比皆是。在去年经济刺激阶段，全国各地到处建立地方政府融资平台。地方政府以土地等国有资源和资产作为抵押，并提供政府隐性担保，向银行借贷进行融资。全国约4000家这样的平台在过去两年融资金额超过七万亿元人民币。今年到为止，总金额超过7．7万亿元。中国社科院专家刘煜辉估算，到2011年，地方负债可达10万亿元人……

2010/08/03 | 信贷泡沫严重 基金大鳄押注中国经济崩盘

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基金大鳄亨德里（Hugh Hendry）近日表示中国经济将面临危机，信贷泡沫快将爆破。他更透露自己正在尝试押注以大赚一笔。根据香港媒体的报导，对冲基金圈子中的大腕级人物亨德里，最近与美国著名基金经理查诺斯（James Chanos）都对中国经济前景感到忧虑，更打赌中国经济面临惊人衰退。他向《纽约时报》说“我的意思是，很多将会发生的事，刻下都被认为是不可能的，尤其是中国经济将出现大逆转。”41岁的亨德里经营对冲基金Eclectica Asset Management，运作模式与索罗斯的量子基金相似，投资建基于宏观经济，而非华尔街时兴的量化分析。他经营的基金今年升值13%，表现远胜平均亏损1.3%的同类基金，惟也有投资界人士认为，其基金的回报常大起大跌，例如前年基金试过1个月内升值50%，却于另一个月下跌15%。亨德里表示，近期到过中国考察，看到很多空置的办公大楼，以及通往荒芜之地的新型大桥，他认为，这一切都是信贷泡沫的像。他把中国情况与星巴克咖啡连锁店相比——店网络发展迅速，却没带来可观盈利。他透露，正与其基金经理拍档，谋划方法去押注中……

2010/07/20 | 大蒜与房子的共性

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每次与三五好友小聚聊天，话题总绕不开老百姓最关心的衣、食、住、行这四大主题。最近一次聚会，一朋友竟长叹：如此涨价，连绿豆和大蒜都吃不起了！当时以为他在说笑，回来从网上一查才知道，小小一颗大蒜，从2009年上半年开始的短短一年间，价格竟飙升了40多倍。绿豆的价格也涨了近10倍。高的时候竟比肉还贵,实乃多年未见之怪现象。这些年但凡有商品涨价，总逃不开一个现象，就是老百姓发现某物价有较大涨幅之后，刻意增加购买量，这更加剧商品紧缺的态势。所谓的中间商和隐约闪烁在其中的游资则看准了老百姓的这种恐慌心理，大肆囤货后坐地起价，使得价格一路飙升。这在经济学中称为恐慌性消费，意思是人在恐慌害怕的时候往往会花更多的钱去买东西。关注美国墨西哥湾漏油事件的人应该知道，因为漏油美国当局关闭了密西西比河沿岸一半的渔场和蚝场，由此引发的海鲜抢购风潮竟让当地海鲜业因祸得福，成功步入繁荣周期，恐慌消费的作用可见一斑。房子和大蒜，这两样看似毫无关联的商品，却几乎同时成为游资的炒作目标，笔者比较后发现两者存在共性：其一，两者都属于价格缺乏弹性的商品。所谓价格缺乏弹性，即消费量对于价格变化的反应不明显。比如大蒜，老百姓对……

2010/07/20 | 高盛：经济下滑明显

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7月10日，高盛亚洲首席经济学家乔虹在清华大学中国与世界经济论坛上表示，综合内需和外需来看，第二季度中国经济下滑速度非常明显，但由于调结构的呼声较高，近期不会出台明显的调控政策，未来两个月内政策不会放松。高盛近期的报告显示，其对于中国经济全年GDP增速的预测从11%以上下调至10.1%。从外需来看，欧美经济是否出现“二次探底”困扰中国经济。乔虹称，第三季度由于美国和欧洲经济下滑的影响，中国外需将出现下降。但这种下降与2008年的经济危机不可同日而语。她判断，外需复苏短期走软，但并不会出现崩溃，尽管外需复苏速度有所下降，但是依然在缓慢的恢复过程当中。从内需来看，第二季度三个月工业增加值的环比都为个位数，与第一季度产生很大差距。政府对于房地产、信贷和基建的调控效果已经在工业增加值上表现出来，第二季度经济增速下滑迅速。但乔虹表示，由于调结构的呼声很高，明显的政策调控不会在近期出现，未来两个月内政策不会放松。乔虹认为，通胀并非下半年担忧的对象，高盛在近期的报告中已经将CPI从3.5%下调至2.4%。经济增长速度和政策的变化将是高盛下半年关注的重点。

2010/06/17 | 按揭幕后的阴影

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按揭本来是一种西方很流行的制度，也很合适。但这个制度一旦运用到中国就有点问题了。因为从大的体制上来说。所有银行都是国家的，而不是私人的。所以贷款这个关口就不可能控制得住。只要文件上说得过去，人们就能贷到款。为了早日缓解第一个错误所带来的资金黑洞。政府开始实行个人按揭制度来售房。还经常举什么美国来太太和中国老太太的例子来诱惑人们去按揭。确实有人按揭了，而且是疯狂的按揭。只要和银行有点'路子'的人。他们先按揭一套80万的房子，自己出10万首付然后再从银行贷出70万。之后再把这个房子抬高价格到180万出售。这个时候他们的亲戚或者老爸老妈再去买下，也用按揭的方式自己出首付30万再从银行贷出150万。然后就不管了。他们不还贷款怎么办？银行爱收不收。反正根据合同我还不上钱你可以收走房子，我们两不相欠。所以转了一圈，抬高了几倍价格的房子又回到了政府回到了银行手里。这就解释了为什么很多新楼盘刚开始修就被“炒房团”买走了。他们炒的不是赌房子会升值。而是拿了房子去收拾银行。银行拿到这个房子怎么办？更不敢降价了。只好再加点价接着卖。所以普通老百姓现在根本别想买到真正合理价格的房子……

2010/06/17 | Tiberius预期中国泡沫明年以前破灭

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瑞士资产管理公司TiberiusAsset Management指出，中国人民银行祭出“限制性”措施后，中国“泡沫”明年以前恐破灭。根据“彭博”报导，中国主管机构为抑制通膨节节升温，上月祭出抑制借贷措施，以缓解信贷暴增。负责打理商品等价值近18亿美元资产的Tiberius昨天发布报告指出：“中国泡沫明年以前将爆裂，时间不会早于今年底以前，而先决条件是人行将采取系列限制性干预措施。”中国去年最后一季国内生产毛额（GDP）加速增至10.7%后就亟思抑制通膨压力。中国今年经济成长率上看9.5%。中国是全球各种工业金属最大买主，同时也是仅次于美国的第2大石油消耗国。Tiberius指出：“人行采取初步行动时，景气依旧强劲，市场呈现有利趋势。换言之，目前市场氛围与年初相比已较为负面。”Tiberius指出，中国的货币政策恐导致下月工业金属趋于疲软。伦敦金属交易所（LME）由6种金属组成的LME指数大跌8.2%，改写2008年来最大跌幅，其中期铜重挫8.2%。

2010/06/17 | 资产泡沫之后必是滞胀

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农业部的朋友跟我讲，原以为连年农产品丰收，会有价格下行的压力，而现在是全面上涨。不久前，碰到一个在政府做政策研究的朋友，说起此事，他说农民学聪明了，将自己劳动力价格上涨计入了农产品。我说是政府明白了，每年粮食按计划在调粮食收购价来增加农民收入，因为中国主要粮价比海外市场还低20%~30%，农民多年来对工业、对城市的奉献也应该获得相应的补偿。而其他农产品价格则受到城市成本的牵引。土地和地产涨起来了，城镇的生活成本、商务成本就上去了，工资就开始倒逼着涨——务工成本涨意味着务农的机会成本涨，于是牵引着农产品涨。这可能是政府最担心的货币向CPI传递的通道。其实，中国的物价通胀早就飞得老高了。服务性价格最大成本是什么？是地价，好在很多服务性价格进不了CPI，这是唯一值得安慰的，市场很喜欢，因为楼价股价可以继续炒。小麦、面粉没涨多少的话，餐馆的面条就不能涨，这样的逻辑，只有发改委会这么想。郎咸平先生说，“中国的日常消费品跟美国差不多，稍好一点的消费品（甚至很大部分原产地就是中国）都比美国贵得多，而中国家庭收入只相当于美国人的十分之一。”其实，道理……

2010/06/17 | 股指期货暴跌猜想

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现在市场上有传言：一大批基金经理利用亲戚和代理人的身份在股指期货开户，利用手中掌握的大量300指数筹码一路砸盘，在股指期货那边套取暴利！如果此消息得到证实，那将是有一个超级黑幕。

2010/04/23 | 高盛的秘密

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著名经济学家约翰·肯尼斯·加布里斯对高盛的行为作出了精彩的描述：情人渡和蓝山是当时信托投资公司的典型代表，它们很显然进行了疯狂的杠杆投资行为，这正是引发大萧条的罪魁祸首。折合成现在的美元，信托投机共造成了高达4750亿美元的损失。第一次泡沫：大萧条几次大萧条，高盛都扮演了重要的角色。第二次泡沫：高科技股正是高盛的行为，把互联网泡沫转化为历史上最严重的金融危机之一：仅纳斯达克就损失了5万亿美元的市值。互联网泡沫破灭后，高盛根本没有动力去反思自己的盈利模式，他们只是努力寻找着下一个制造泡沫的机会。第三次泡沫：疯狂的房市房地产泡沫的影响是众所周知的，它或多或少直接导致贝尔斯登、雷曼兄弟和AIG的崩溃，AIG信用掉期的有毒投资组合的重要组成部分，包括像高盛等银行为卖空自己的房产投资组合而买的保险。事实上，纳税人给AIG救助中至少有130亿美元最终进了高盛的腰包，这意味着高盛在房地产泡沫中捞了两次钱，首先是它通过卖空承销的产品血洗了CDO的投资者；随后它转身让纳税人为其发行的垃圾债务买单，又血洗了纳税人的腰包。三次大泡沫，高盛都是最后的胜利者。

2010/04/23 | 升值之后

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2010年,一美国人到中国旅游，他用10万美元兑换到68万人民币。在中国吃喝玩乐了一年，花了18万人民币。2011年,他要回去了，到银行去，因为人民币兑美元升值到1：5了,这位美国人用剩下的50万人民币换到了10万美元。来时10万美元，回去还是10万美元,白玩了中国人一回,高高兴兴地回家了。

2010/04/12 | 中国消费率的真实水平如何

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近期经济界热议中国高投资、低消费的经济结构，有许多专家学者提出了刺激消费、提高消费率、转变经济结构的办法。要保持中国的中长期可持续发展，就要使投资率和消费率维持相对合理的比例关系。当然，在经济发展的不同阶段，投资率和消费率会体现出不同的比例关系，各个阶段的比例关系其实是市场经济自身选择的结果。笔者试就中国的真实消费率做一探讨。一是商品房究竟应该算消费品，还是投资品？中国CPI组成部分包括房租价格，而商品房价格是不计在内的。有说法认为居民消费价格反映的是居民用于消费支出的物品和商品的价格变动，而购房在统计里是作为投资来统计的。就中国国情来说，商品房销售后大部分还是居民自住用房。用于衡量消费水平的重要指标社会消费品零售总额不但未计入许多居民服务消费项目，诸如教育消费、医疗消费、文化娱乐消费等，也没有计入居民自用住房消费。退一步讲，即使商品房销售额中有一部分投资性购房行为，这些投资用房也多用来出租形成最终消费，并没有作为资本形成总额进入生产领域。在美国，CPI将房价纳入其中，权重约40%，房产被列为消费品而不是投资品。因此，是否将购房行为列入消费，是我们考量消费率时不可忽视的一个因素。2……

2010/04/02 | 我们的人民为什么这么穷

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长期的外贸顺差，说明我们进口不够。我们都知道，钱是为人服务的，钱本身不能直接用来消费和投资。我们超巨量外汇储备只能说明我们牺牲了自己的享受和发展条件。人民币现在面临的升值压力，不仅仅会产生政治、外交方面的摩擦，一个直接的损失就是招致了大量的贸易报复。我们企业辛辛苦苦赚来的钱，最后被别国政府罚没了，成了外国政府的财政收入。我们的政府不断地进行出口退税。这些退税实际上就是对出口商品的财政补贴。那么是谁在享受这些补贴的商品呢？不是我们，是外国居民。也就是说，我们自己缴税，补贴给外国人来低价地享受我们的商品。清醒一下吧！

2010/04/02 | 人民币升值将打压房价

类别(经济) | 评论(0) | 阅读(9) | 发表于 10:46

人民币升值和开征物业税是打压房价的两种方式，而人民币的实际购买力是由人民币的发行机制和汇率政策两者决定的周洛华，上海大学地产学院副院长，一个特立独行的海归金融学博士。他一直用金融学的眼光，且拒绝用经济学的供需框架来分析房地产。2004年，他提出加息将助涨房价，2008年他抛出油价决定房价、降息将打压房价等言论。在他的眼里，房地产属于资产，其价格是由该资产所隐含的预期收益和风险所决定的，并不是由房地产的融资成本所决定的，也当然不是由供求关系决定的。在资本市场上，是预期风险和收益决定了融资成本，而不是融资成本决定了预期收益和风险。他惯用的分析逻辑是，货币就如同一把尺子，用它来度量房价，如果尺子缩短了（贬值），那么房价就会相应上涨；如果尺子拉长了（升值），那么房价就会相应下跌。他认为，中国人民银行的货币政策，尤其是人民币汇率政策是左右当前房价的关键因素。而鉴于2010年CPI的上涨前景，他对《第一财经日报》表示，担心2010年房价还会继续上涨。《财商》：当前房价过高过快上涨，主要是什么因素造成的呢？周洛华：现在房价上涨的关键原因是人民币存在购买力缩水的预期。这个预期导致大家提前买入房产来……

2010/04/02 | 产能过剩严重 中国经济假复苏

类别(经济) | 评论(0) | 阅读(10) | 发表于 09:51

长期以来，中国的经济数据即不断受到外界质疑。面对全球金融海啸，为了“保八”，中国也推出一连串的刺激经济方案。不过投资比例过高，已出现严重的产能过剩问题，外界担心，中国经济其实是建立在投资泡沫上的“假复苏”。以中国西南昆明巿附近的呈贡县为例。2003年开始兴建的呈贡县，现在已有十三座铺着大理石砖的全新地方政府大楼，两所占地宽广的主要高校，加上崭新的高层公寓楼林立。令人不解的是，呈贡县几乎是一座空城，马路上少有车辆经过。如此怪异现象已开始出现在大陆各地。回顾2009年，中国的宽松货币政策让大陆新增贷款加倍。但中国社会科学院的经济学家余永定表示，中国经济投资比例过高，已接近国内生产总值(GDP)的50%，而且还在上升中，中国已出现严重的产能过剩问题。这像徵大量新增贷款最后恐将变成银行坏账，引发金融问题。2010年初 (一月)，最早预测安隆公司（Enron )倒闭的空头大师查诺斯（James S. Chanos )，接受美国ＣＮＢＣ访问时提出警告，中国正面临严重的过度信贷问题，高度刺激的经济将面临崩溃。尤其投机性资金创造的房地产泡沫化问题，远……

2010/04/02 | 伏克尔示警：中国银行业可能大难临头

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美前联邦储备局（Fed）主席伏克尔（Paul Volcker）指出，受累于中国高速经济增长，中国的银行业可能陷入崩溃的困境。现担任美国总统欧巴马经济顾问的伏克尔昨天在华府皮特森国际经济研究所（Peterson Institute forInternational Economics）指出：“中国银行业恐大难临头。”伏克尔演说后回答观众询问指出，风险来自于中国经济“高速”扩张与银行放款。伏克尔在针对美国金融改革前景发表演说后，就中国银行体系发表谈话。美国国会与欧巴马政府目前正就金改展开辩论。中国2月份银行新增放款较上年同月减少，去年中国创下空前9.59兆元人民币（折合1.4兆美元）的放款金额后，导致资产价格泡沫化疑虑与日俱增。中国身为全球第3大经济体，第4季成长率加速至10.7%，改写2007年来之最，进一步加剧经济过热疑虑。

2010/03/25 | 谢国忠：无处容身

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如果没有实实在在的改革，中央的调控政策对楼市泡沫不会有大的影响中央又出台了一轮加强对房地产行业监管的调控措施。这次，政府大幅收紧了住房按揭贷款政策。首套住房贷款的利率优惠幅度降低，二套房贷利率优惠被取消，并且最低首付比例提高到了40%。第三套房贷的利率由放贷银行决定，而首付比例被提高到了60%。意料之中的结果，是一手房和二手房成交量同时大幅下滑。但是市场上并没有出现恐慌情绪。为什么呢？他们不是应该因为政府重拳出击而惊恐万状吗？这情形我们似乎很早以前就看到过，以前中央也颁布过好几次遏制房价过快上涨的政策，但是一旦这些举措开始奏效，政府就会放松要求。市场信心的底线是：地方政府税收很大程度上要依靠房地产，中央因此也间接依赖房地产。因而市场并不相信，政府真的会拿出壮士断腕的勇气，砍掉自己的收入来源。地方政府和房地产商手里都有大把的流动资金，去年的地皮和房产销售让他们获益颇丰，再加上在经济刺激计划实施的宽松信贷环境下，他们还拿到了大量信贷资金，这让两方都可以稳坐钓鱼台。如果大家都认为中央的政策很快就会又一次宽松下来，那么降价就是毫无意义的事情。现在的信贷政策几乎是把二套房和三套房的买家挡在了……

2010/03/25 | 不要疑惑，通胀真的来了

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你是不是一想起物价就头疼？是不是感觉自己收入的增长总是太慢？是不是感觉自己的生活压力越来越大？很正常，因为你既非达官又非贵人，而今天中国的普通百姓，都正在接受通胀的洗礼。不过这不是最糟糕的，最糟糕的是这样的通胀恐怕还得持续相当长一段时间。直到你倾家荡产欲哭无泪全然麻木为止。就像南北战争时期的美国一样，就像一战期间的德国一样，就像上世纪三四十年代的中国一样，就像今天的津巴布韦一样。这是实实在在的通胀，而不是某些官员或学者口中的“通胀预期”。让我们来看证据。央行公布的数据显示：2010年1月末中国广义货币供应量为62.51万亿元，同比增长25.98%；狭义货币供应量余额为22.96万亿元，同比增长更是高达38.96%。2010年2月末，广义货币供应量为63.6万亿元，同比增长25.52%；狭义货币供应量余额为 22.43万亿元，同比增长 34.99%。一目了然的事情。中国的货币供应量已经大幅增加，通货膨胀率已经非常高了。在货币供应量增加了25%的情况下，如果还有人否认通货膨胀的存在，而在那大谈什么“通胀预期”的话，那他一定是自欺欺人。试问……

2010/03/25 | 中国并未创造全球衰退中的经济奇迹，而是制造了一个超级大泡沫

类别(经济) | 评论(0) | 阅读(27) | 发表于 14:33

去年全球经济衰退2.2%，但中国却能公布中国增长8.7%，事实上，中国并未创造全球衰退中的经济奇迹，而是制造了一个超级大泡沫(superbubble)。一旦泡沫戳破，全球经济将跟着遭殃，美国利率也将窜升。《基督教科学箴言报》近期报导，金融风暴过后，中国当局为了稳定政权、创造就业机会，一方面施打人工激素，另一方面编造GDP持久不衰的神话，而贪图增长捷径、利用信贷扩张的结果，如今已出现晚期的过胖疲态，泡沫的崩溃就在眼前。追求捷径反酿泡沫中国想走经济增长的捷径，却只换来短暂的海市蜃楼；中国想扭曲经济的法则，反倒酿成史上超级大泡沫。中国为了营造亮丽的GDP，导致去年新建住房面积增加1倍，房价涨幅保守估计超过25%，不过许多新建的高楼大厦却是乏人居住，也让中国泡沫更胜于杜拜的泡沫。中国说谎成性 数据不可信2008年美国引爆金融风暴，全球股市如坠深渊，各地经济深陷衰退，中国的出口也剧降25%，但中国却号称GDP增长6~8%。这对于说谎成性，惯于审查媒体、拘禁异议人士的政权来说，编造这样的数据并不困难。中国经济迈入过胖的晚期十年来，中国为了向外界炫耀，更为了维系中国政权，不计代价追求中国GDP的……

2010/03/16 | 中国坏帐问题势必爆出

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中国银行业去年新增信贷9.59万亿（另译兆）人民币，其中大部分流入了中国地方当局的基础建设融通工具 (funding vehicles)。西北大学教授史宗翰估计，新增信贷的坏帐比例可能达到20%，银行业恐被不良放款(non-performing loans)拖累，中国最终将被迫以3万亿人民币纾困收场。据《彭博社》13日报导，中国高层或许已经意识到事态的严重性，上周开始发出禁令，不再允许地方当局筹资的银行资金持续投入新建工程，导致情况更加不可收拾。史宗翰教授认为: “最可能的情况是，中国当局将启动大规模的金融纾困工程。”据花旗大中华经济学家沈明高估计，“在最差情况下”，中国地方当局2011年的不良放款将攀升到2.4万亿人民币(3,500亿美元)。他认为，中国当局现在只能延展货币宽松的期限，以便支撑资产价格、维持过度投资，以免不慎“挤爆”这类融通工具，导致银行钜额坏帐以及必须纾困银行的结局。不过，通膨或资产泡沫一旦发生，中国当局将被迫提早退场，并收回对地方当局的借贷承诺。中国央行副行长苏宁8日表示，去年9.59万亿……

2010/03/16 | 中国经济泡沫将可能在上海世博会后破裂

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中国经济泡沫将可能在上海世博会后破裂3月10日，上海，拆迁中的民房。中国国家统计局当日发布的数据显示，1至2月份中国房地产开发投资3,144亿元，同比增长31.1%。中国两会闭幕，法国左右倾向的报纸在今天3月15日周一都有一定程度的报道，对此比较重视的法国经济报纸《论坛报》刊发两篇文章，一篇评论中国总理温家宝在两会上表达的对社会差距加大和通货膨胀的担心，另一篇则是《论坛报》主编Marc Fiorentino撰写的社论，题目将上海世博会中的“博览会 l’exposition”一词改为型音相近的词“爆炸L’explosion”。这篇语言讽刺的文章写到：离上海世博会5月1日开幕只有短短的的数周，对于中国共产党政权来说，这一到10月1日闭幕的展览将可能是中国最后一次展示强盛的机会，而目前中国展示强盛的方式可以和最高峰的毛泽东时代和苏维埃时代相媲美。但等到上海世博会闭幕，拆除各国建筑，游客们回家，照相机关闭后，上海世博会的泡沫也可能将会破灭，他认为在中国现在发生的一切具有一个完美泡沫的所有特征，简直就是一个魔鬼附身的特例……

2010/03/16 | 谢国忠：我们在和日本一起变“老”

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2009年，日本名义GDP下滑了6%，至5.85万亿美元，实际GDP也比上年下滑了5%。相比之下，同期美国名义GDP下滑了1.3%，至14.2万亿美元，实际GDP则下降了2.4%。但是，如果到日本和美国旅游，你或许会觉得，美国的处境比日本更糟糕。较之于美国人的抱怨连连，日本人反倒安之若素。人们面对逆境的态度如此不同，或可归因于文化差异。但不管怎么说，日本现在真是一团糟，其名义GDP已低于1992年的水平—当时日本土地价格刚开始跳水。日本的先例令人不寒而栗，因为它的问题也正是未来我们所有人的问题。大家都知道“变老”意味着什么，因为我们都见过老人。历史上，诸多帝国从衰老、枯萎，直至消亡，这样的先例比比皆是。对现代经济来说，这是一个全新的概念。经济体衰老的背后，一定蕴藏着许多显而易见的因素，而所有这些因素，在日本都发生了。看着一个经济体老化，绝对不是什么有趣的事情。数十年前，荷兰的油气储备颇丰，强劲的油气出口使其汇率陡然上升。荷兰人过了一把高币值的瘾，不思劳作，疯狂享受。当石油资源枯竭后，好日子也就结束了。这被称做“荷兰病”。那……

2010/03/04 | 地方债务中央买单 泡沫破裂新危机

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当局为了保住2009年经济数字的表面增长，大规模增加贷款。但是新增贷款流入地方政府的开发公司，用于兴建受政府官员支持的基础设施项目，导致地方政府负债暴增，引发了经济增长泡沫破裂的新危机。1月20号，中国央行发布的《2009年金融机构贷款投向统计报告》透露：2009年大陆金融机构新增贷款9.4万亿，远大于当局刺激经济的政府投资。大量新增贷款進入各级政府的融资平台，政府债务成为关注焦点。台湾自由时报报导，哈佛大学教授罗戈夫在日本东京指出，中共靠负债的经济增长泡沫，在未来十年可能破裂，而泡沫破裂的起因很可能是土地价格。《华尔街日报》认为，中共刺激经济，支出的大头不是政府拨款，而是国有银行的巨额贷款。地方政府在提高GDP的过程中积累了巨额的债务，大陆媒体普遍引述的资料为6万亿人民币（约合8,780亿美元），而美国西北大学(Northwestern University)教授史宗瀚(Victor Shih)计算有11万亿人民币。这些数额与大陆中央政府的官方债务总额相当，已经引起高度关注。超出地方政府承受能力的融资和发债，引发政府信用危机的担忧。但是北京当局至今不知道地方政府债务的规模，中共发……

2010/02/05 | 中国股市 好景不再？

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世界开始为中国担心，是时候了。上海股市继上周大幅下跌之后，周一股价再次下跌，致使中国股指在数周内下跌了约10%。从华尔街到惠灵顿，全球市场一片恐慌。北京正在采取措施控制看起来过热的经济。这是最直接原因。中国政府要求银行抑制贷款。之前有消息称一个月前贷款激增，令人担忧。与此同时，数据显示经济的强劲增长加大了对通胀的担忧。但如往常一样，最新的新闻只是真实故事的外在表现。中国的真正问题在于巨大的信贷泡沫、大规模过度投资和大幅下降的利润。即便是长期看多中国之人也无法否认这正是当前中国经济拉响警报的原因。英国在18和19世纪跃居全球经济的巅峰，美国在19和20世纪走向经济辉煌，两国的总体成长之路终究仍伴随着大量的狂热与坠落的过程。许多投资者倾家荡产。中国经济急速发展所带来的好处现在没有在投资回报上得以体现。法国兴业证券(SG Securities)驻伦敦策略师格莱斯(Dylan Grice)计算发现，中国的投资资产回报率跌至微不足道的5%，与德国的水平一样低，不到南非和巴西等新兴市场的一半。基于对投资者风险、成本和预期回报的基本假设，格莱斯认为中国股票的合理价格应当约为1.7倍的资产净值或账……